| 發(fā)布日期： 2014-02-11 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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“要培育商業(yè)保險參與醫(yī)保體系建設的服務能力”，浙江省保監(jiān)局副局長劉鋼對21世紀經(jīng)濟報道記者的這一表態(tài)，既是對商業(yè)保險公司經(jīng)辦大病保險表示支持，也說明商業(yè)保險公司在這方面的經(jīng)辦能力尚有待提升。 此次國務院醫(yī)改辦的有關通知中也明確，加強對商業(yè)保險機構的監(jiān)管，通過日常抽查、建立便捷投訴受理渠道等多種方式，督促其提高服務質(zhì)量和水平，防止信息外泄和濫用，對違法違約行為及時處理。 當務之急是扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟對投資與債務擴容的依賴 日前，央行在最新發(fā)布的《2013年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中明確表示，流動性閘門的調(diào)控和引導作用更加重要，今年央行將合理運用公開市場操作、存款準備金率、再貸款、常備借貸便利、短期流動性調(diào)節(jié)等工具，管理和調(diào)節(jié)好銀行體系流動性。 歷經(jīng)去年的流動性緊平衡之困后，各界期許今年不再“缺錢”。不過，面對經(jīng)濟內(nèi)生增長動力有待增強，經(jīng)濟對投資和債務的依賴持續(xù)上升等境況，要讓今年市場流動性告別緊俏將知易行難。諸多跡象顯示，中國流動性緊俏源自經(jīng)濟孳息能力不足下的信用緊縮，這使得今年貨幣政策將需要在穩(wěn)增長與防風險間取得平衡。 事實上，經(jīng)濟對投資和債務的高依存度預示經(jīng)濟面臨真實信用緊縮風險，而這將使今年貨幣政策面臨兩難：要維持經(jīng)濟穩(wěn)中有進，避免觸碰增長下限風險，就必須依賴投資及債務的持續(xù)擴容，而這將在金融市場產(chǎn)生流動性吞噬效應，進而在放大流動性問題的同時，抬高市場實際利率，并反過來牽制投資和負債的擴容。畢竟，主導投資和債務擴容的國企和地方融資平臺，雖對實際利率走高不敏感，但卻面臨融資供給硬約束：即伴隨著人口老齡化下真實儲蓄率走弱，利率政策等金融壓抑政策促生一定的金融脫媒，以及經(jīng)濟內(nèi)生孳息能力不足導致的信用緊縮等，正規(guī)金融系統(tǒng)正面臨資產(chǎn)負債期限結構風險，而愈發(fā)難以內(nèi)生出維系投資和債務膨脹的流動性支撐。這將預示著今年的投資和債務擴容將可能采取“配給”，即相關決策會優(yōu)先護衛(wèi)重點投資項目的流動性支持。 同時，今年美聯(lián)儲的QE退出等將影響中國基于國際收支雙順差配生的信用創(chuàng)造能力。自1月份美聯(lián)儲再度縮減QE規(guī)模以來，國際資金從外圍向歐美中心地帶的回歸趨勢漸成，新興經(jīng)濟體正在遭遇本幣貶值、股市羸弱等挑戰(zhàn)，如截至2月9日俄羅斯盧布今年以來對美元已貶值7%，對歐元也貶值5%，土耳其里拉對美元貶值超過9%。 與新興經(jīng)濟體類似，中國同樣面臨資金外流等風險。中國香港特別行政區(qū)金管局總裁陳德霖表示，高達千億美元熱錢流走僅是時間問題，而香港市場資金走向反映的是國際投資者對中國的風險偏好。隨著國內(nèi)資產(chǎn)價格泡沫化、經(jīng)濟增速放緩，中國對國際資本的吸引力不僅取向回落，而且通過經(jīng)常項目順差激發(fā)國內(nèi)的信用創(chuàng)造能力也將趨向式微，即人口老齡化下真實儲蓄率回落與國內(nèi)投資、負債對儲蓄的消耗，使中國缺乏充足的儲蓄出口，同時TPP和TTIP引發(fā)的國際產(chǎn)業(yè)生態(tài)重構，及新興經(jīng)濟體經(jīng)濟趨于平穩(wěn)發(fā)展，中國外需市場的可挪用空間愈發(fā)有限，這將導致基于外匯占款帶動的國內(nèi)信用創(chuàng)造面臨緊縮預期。因為中國很難單純通過人為堅挺人民幣匯率吸引外資，以舒緩國內(nèi)日益緊俏化的市場流動性，抑或即便能吸引到部分外資，其外部融資成本也勢必陡峭化，而這在經(jīng)濟孳息能力不足下是難以為繼的。 當務之急是下決心扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟對投資與債務持續(xù)擴容的依賴，如通過改革厘清政府與市場的邊界，以在實行政府和國企去杠桿的同時，為基于市場邏輯的信用創(chuàng)造提供制度保障。
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