| 發布日期： 2008-08-19 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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一直以來，太太藥業的每一個重大事項的幕后都有實際控制人朱保國的影子。業內人士指道，當初朱保國用太太藥業IPO的錢改變用途去收購麗珠集團，現在繼而成功增資控股麗珠集團，這一案例一直被業內人士津津樂道。 但如今，如何整合旗下兩家上市公司的資源，則煎熬著朱保國。 太太藥業募集資金用途轉向 上世紀90年代初，保健品市場剛剛崛起。那時朱保國用9萬元購買了新鄉一位老中醫發明的女性保健口服液配方，開始創辦自己的企業生產“太太口服液”。 2001年2月6日，中國證監會批準太太藥業公開上市募資，同年6月8日，太太藥業股票在上證所上市交易。太太藥業首次上市募資16.9億元。而募集資金使用項目預計投入資金為17.3億元。而后來的實踐證明，首次募資確實為太太藥業的擴產和資本運作提供了很大的資金支持。 根據招股說明書，太太藥業首次募集資金將投資于11個項目。而截至2006年12月31日，該11個項目的計劃投入資金都發生了不同程度的用途變更。 而在原計劃投資項目中，只有美羅培南原料藥及制劑（倍能）基本上按計劃來進行投入生產。剩余資金主要用于收購健康藥業、購買鷹牌商標以及增持麗珠集團股份。僅在收購健康藥業（中國）有限公司100%股權及購買鷹牌商標、增持麗珠集團25.47%股權以及投資焦作健康元(600380,股吧)7-ACA項目支出上就分別達到1.41億元、4.5億元和3.33億元。 尤其在項目表上，資金用途變更后三個項目都指向了增持麗珠集團，讓人感覺融資很大程度上似乎就是為太太藥業增持麗珠集團股權而準備的。值得一提，太太藥業增持麗珠集團股份曾達到25.65%，而其中25.47%股權動用了該募集資金。 2002年完成收購健康藥業（中國）有限公司及鷹牌商標后，隨著太太藥業旗下子品牌的增多，公司于2003年將公司更名為健康藥業集團股份有限公司，股票簡稱改為健康元。 通過募資用途變更，更名后的健康元完成了在保健品領域的擴張，新增了鷹牌這一保健品牌，同時全資控股深圳喜悅這家生產西洋參的老牌公司。另外，通過持有山東健康藥業51%股權進入化妝品領域。同時，通過投資大地財產保險公司和增持麗珠集團股份實現了多元化投資結構。 而歷年財報顯示，完成募資用途轉變后，健康元的利潤增長點仍集中于傳統的保健品、藥品銷售上。除了鷹牌的品牌效應較明顯之外，山東健康藥業和喜悅實業的利潤貢獻并不突出。2004年，健康元合并報表全年主營業務收入為23.45億元，保健品占22.64%，藥品占77.14%。利潤主要來自深圳太太藥業有限公司、深圳海濱藥業公司、健康藥業（中國）有限公司以及對麗珠集團的投資收益。 不過，2004和2005年，保健品市場魚龍混雜的情況再次引起監管者的注意。政策風聲收緊使得保健品銷售受到極大的影響。2004年公司對保健品價格進行了微調，主要保健品“太太”和“靜心”較同期分別下降了22.6%和11.8%。 2005年在此基礎上，保健品營業收入僅同比增長了3%。2006年，保健品銷售收入同比下降了50.56%，2007年收入有所增長但是仍無法回升至2005年之前的水平。 隨著保健品業績的下滑，作為朱保國醫藥產業核心的健康元，利潤核心無疑落在醫藥產品上。除繼續分享麗珠集團投資收益之外，深圳海濱的美羅培南藥品及2005年投資建設的焦作健康元7-ACA中間體成為公司新的利潤增長點。 朱保國誓取麗珠集團 在朱保國的醫藥產業中，麗珠集團是不可忽略的，其在資本市場上多次運作的主角都是麗珠集團。 麗珠集團于1992年完成股份改制，1993年成為醫藥行業首家A股和B股同時掛牌上市交易的公司。同時麗珠集團在抗生素產品領域優勢突出。而朱保國對麗珠集團覬覦已久。 1996年，麗珠集團幾個發起人股東打算將持有的麗珠集團股份轉讓出去。朱保國馬上趕赴珠海，與麗珠集團的老總徐孝先洽談，希望太太藥業能得到一部分麗珠的股權，無奈沒有談成。 2002年3月27日，太太藥業及其子公司深圳海濱制藥通過協議轉讓和二級市場增持的方式獲得麗珠集團7.53%股權。 從2002年4月3日起，太太藥業通過交易系統增持麗珠集團A股流通股，而同時，太太藥業控股子公司天誠實業通過二級市場和協議交易方式增持麗珠集團B股。 截至4月26日，太太藥業與其控股子公司合并持有麗珠集團59199211股，占發行總股本的19.34%，成為第一大股東。不過，麗珠集團仍有近70%的流通股，太太藥業仍無法保證在董事會席位上擁有絕對話語權。 太太藥業繼續利用二級市場增持，截至2003年8月20日，太太藥業及其控股子公司合并持有麗珠集團股份78520763股，占麗珠集團已發行總股本的25.65%。 之后在一年多時間內，健康元沒有再增持麗珠集團股份。直到2005年1月22日，健康元公告了近期減持麗珠集團B股的消息，才再次引起人們的關注。 截至2005年2月3日，健康元控股子公司天誠實業已通過交易系統轉出8.38%麗珠集團B股流通股份。截至當日，健康元及其子公司合計持有麗珠集團股份占總股本的17.27%。 正在人們納悶健康元為什么要減持麗珠集團時，2月5日的一則公告給出了答案。2月4日東盛集團便將其持有的12.72%麗珠股權以17000萬元轉讓給健康元。健康元對麗珠集團的持股比例達到29.99%，未達到30%要約收購條件，這也就是健康元為什么要減持到17.27%的原因。 麗珠集團實施股權分置改革后，健康元持有股權有所減少。而截至2007年2月10日，健康元已根據股改承諾，增持至43.8%，牢牢把持第一大股東的位置。 麗珠集團保持穩定的業績增長水平，從太太藥業持股麗珠集團以來幾年的財報看，太太藥業每年從麗珠集團獲得穩定增長的投資收益。 2003—2007年，麗珠集團凈利潤分別為5006.39萬元、12405.83萬元、10789.19萬元、13914.95萬元、50845.11萬元。 兩公司整合難度較高 除了核心產品突出，麗珠集團在OTC（非處方藥）方面的優勢也是朱保國一定要拿下控股權的原因。太太藥業一直在保健品和處方藥方面優勢突出。只有掌握了控股權，朱保國才有更多話語權，從而才能有更強力量來整合麗珠和太太（現在的健康元）。 2002年6月28日，當時太太藥業對麗珠集團的持股比例剛剛超過東盛集團，朱保國在新一屆董事會中當選為麗珠集團董事長。 不過與在資本市場上取得勝利相比，要想真正在經營上實現業務整合更難。控股麗珠集團之后，朱保國曾對外表示，太太藥業（健康元前身）未來的發展將主要朝向三個方向——保健品、處方藥和OTC（非處方藥）。 | ||
