| 發布日期： 2009-09-30 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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2009年1~8月,受化學原料藥收入同比僅增長8.5%、利潤同比下降了5.1%拖累,醫藥行業銷售收入和利潤分別同比增長17.96%和15.4%。銷售毛利率同比略降0.2個百分點。期間費用率同比下降了0.6個百分點,利潤率同比略降0.2個百分點、仍實現9.6%的良好水平。相比09年1~5 月,銷售增速和利潤增幅分別下滑了0.11和1.7個百分點。其中:中藥飲片子行業表現突出,銷售和利潤分別同比大幅增長了25%和39%。若剔除化學原料藥子行業影響,1~8月醫藥行業收入和利潤分別同比增長21%和21.5%。 銷售增速超過行業平均的子行業依次是生物制藥(增長24.97%)、中藥飲片(增長24.79%)、化學制劑藥(增長19.31%)和中成藥(增長18.12%)。 只有化學原料藥行業受經濟危機、下游需求減少和價格下降影響,銷售增長8.51%,增速遠低于行業平均。從毛利率來看,生物制藥和中藥飲片子行業毛同比分別明顯上升了1.9和1.7個百分點。我們分析,受藥品招標、價格競爭影響,化學制劑藥毛利率明顯下降了1.9個百分點。中成藥和化學原料藥毛利率同比分別略降了0.2和0.1個百分點。 利潤增速超過行業平均的子行業依次是中藥飲片(增長39.3%)、生物制藥(增長25%)、中成藥(增長19.2%)和化學制劑藥(增長18.1%)。只有化學原料藥利潤同比下降了5.1%,拖累了行業平均利潤增幅。從利潤率來看,高于行業平均的依次是生物制藥(13.2%)、化學制劑藥(10.6%)和中成藥(10.2%)。中藥飲片和中成藥利潤率同比分別提高了0.8和0.2個百分點。 化學原料藥子行業利潤率同比下降了1.1個百分點,僅為7.8%。 我們預計醫藥行業第 4季度增速加快,09年銷售收入仍有望同比增長18%~19%。第4季度化學藥、中成藥、維生素進入消費旺季。青霉素工業鹽和7- ACA 價格走出了去年5月以來的持續低迷,9月初開始上漲。VE 價格穩中有升。我們判斷化學原料藥行業4季度對行業的拖累將明顯減緩,從而推動行業整體增速加快。 | ||
