| 發(fā)布日期： 2011-01-06 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
|
在國內(nèi)醫(yī)藥業(yè)里,流傳這樣一句話:世界上十瓶輸液瓶里,至少有一瓶來自科倫藥業(yè)。這家誕生于1996年的民營藥企,在過去5年內(nèi)進行了三次上市試探,終在去年5月IPO成功。位列2010年IPO九大百億家族名單的科倫董事長劉革新,帶領公司低調(diào)地進行了一系列迅猛的市場并購行為。 自2010年8月起,剛拿下超募資金32.8億元的科倫藥業(yè)迅速拿下河南安陽大洲藥業(yè)90%股權;11月拿下浙江國鏡85%股權;12月底,跑馬圈地再下一城,拿下廣東慶發(fā)藥業(yè)。 如此頻繁的并購行為足以令市場側(cè)目,但同時更令市場意外的是,這三家并購的對象,均處于大幅虧損狀態(tài)。對于已是輸液行業(yè)龍頭、上市IPO成功、前景一片光明的科倫,為何做出此般令人費解的市場行動? 并購三家虧損藥企 2010年12月28日,在即將邁入新年之際,科倫藥業(yè)一紙公文瞬間點燃了國內(nèi)醫(yī)藥市場:科倫日前與廣東慶發(fā)股東杉維生物醫(yī)藥集團和自然人張宇達成股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議,擬以2430萬元收購廣東慶發(fā)100%的股權。 在并不算昂貴的收購價格外,科倫藥業(yè)相應承擔了廣東慶發(fā)截至2010年年底的所有債務,包括訴訟、仲裁等共計1.237億元。兩者共計1.48億元�？苽惔溯啿①徺M用中,替代償還債務費用為并購費用的6倍之多。 此外,成立于1991年的廣東慶發(fā)藥業(yè)公司,長年處于資不抵債狀態(tài),截至2010年6月,廣東慶發(fā)總資產(chǎn)4597.85萬元,凈資產(chǎn)為-9707.56萬元,虧損金額達93.58萬元。評估后的股東全部權益價值為-9668萬元,股東全部權益價值為0。 但如此糟糕的并購對象,卻是2010年科倫上市后并購行為的所有主角特色。 2010年8月,科倫使用自有資金9450萬元收購河南安陽大洲藥業(yè)公司90%股份。此次并購對象安陽大洲成立時間僅為2009年5月,在成立不到一年的時間里則節(jié)節(jié)虧損。資料顯示:2009年全年安陽大洲營業(yè)收入全年為0,公司凈利潤為-61.54萬元。截至2010年4月底,營業(yè)收入仍為0元,凈利潤繼續(xù)上升為-85.73萬元。 2010年11月,在一片質(zhì)疑聲中,科倫拿出超募資金中的2.46億元收購浙江國鏡85%的股權。數(shù)據(jù)顯示:2010年1-8月,浙江國鏡營業(yè)利潤為-152.83萬元。 上市成功后利用超募資金進行規(guī)模擴張,在國內(nèi)上市公司中屬于平常。但上市后收購的企業(yè)表現(xiàn)如此差強人意卻較為少見。并且對于有著醫(yī)藥領域“任正非”稱號的科倫董事長劉革新而言,在5年三上市的重重波折后,為何會采取此般市場行為? “盡管這些公司目前處于虧損狀態(tài),但是這些公司都符合科倫的行業(yè)布局與區(qū)位布局訴求,同時也具備一定的生產(chǎn)能力,而通過收購等方式積極布局沿海經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)核心省份,一直是公司的工作重點。”科倫董秘熊鷹如此解釋。 “虧損是有很多原因,不能因為虧損就否定并購對象。民營企業(yè)對于資金是相當敏感的,既然它敢背上一億多的債務,就說明這些企業(yè)的價值是遠遠大于償還的債務的。”安邦咨詢醫(yī)藥行業(yè)研究員邊晨光對記者表示。 遭遇瓶頸后 據(jù)公開資料顯示:在目前國內(nèi)大輸液領域中,科倫藥業(yè)的市場占有率達22.1%,而第二名雙鶴藥業(yè)僅占10%。在15年的發(fā)展后,科倫藥業(yè)已牢牢占據(jù)了國內(nèi)大輸液領域龍頭地位。 “科倫的行動是有一定前瞻性的,當企業(yè)達到一個行業(yè)的前幾名后,就會出現(xiàn)瓶頸。而目前仿制藥無論從基本藥物目錄還是前景來看,都具備很大發(fā)展空間,科倫可能想通過這個來尋找新的利潤增長點。”邊晨光對時代周報記者說。 據(jù)科倫藥業(yè)2010年招股書數(shù)據(jù)顯示:公司主業(yè)大輸液藥物占其總銷售額的90%;而非仿制藥則僅占8%。對此科倫藥業(yè)董事長劉革新曾對媒體表示:“仿制藥將是科倫進行新藥研發(fā)的重點,目前科倫已有70多個仿制藥計劃,但此前受資金問題限制沒有進行。” 資金問題在科倫上市后則被化解,32.8億元的超募資金為其仿制藥研發(fā)提供了穩(wěn)固的資金支持。而并購的企業(yè)里,這一部分也在科倫的考慮中。 以安陽大洲為例,除其主營的大輸液外,公司還擁有尼莫地平化學原料藥,以及地西泮制劑共計60個品規(guī)藥。而此次飽受爭議的廣東慶發(fā),除了輸液生產(chǎn)線外,其旗下所生產(chǎn)的聚維酮碘溶液劑產(chǎn)品在東南沿海地區(qū)擁有較高知名度,在此次收購完成后,科倫制藥將擁有此藥品的原料藥及生產(chǎn)批件。 據(jù)悉,科倫藥業(yè)在并購廣東慶發(fā)后,初步計劃投入1.5億元的資金,使其在2012-2013年間年產(chǎn)塑瓶包裝大輸液制劑3億瓶,聚維酮碘溶液劑2000萬瓶,年營業(yè)總收入約5.2億元、凈利潤約6500萬元。 “通過收購擁有固定藥物的企業(yè),科倫可以實現(xiàn)更長的戰(zhàn)略規(guī)劃,通過已建成的輸液板塊銷售網(wǎng)絡,來進行非輸液產(chǎn)品的銷售。”業(yè)內(nèi)知情人對記者說。在看似“冤大頭”的三樁并購案后,科倫藥業(yè)不僅完成了全國性戰(zhàn)略布局中較為重要的一步,更是通過并購,獲取了其轉(zhuǎn)向非輸液產(chǎn)品發(fā)展的幾個平臺。 | ||
