| 發布日期： 2011-03-18 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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“這個結果是預料之中的，但通化東寶(13.83,0.00,0.00%)已經盡力爭取利益。”2日，接近通化東寶的業內人士對記者表示。 3月1日，通化東寶(600867)公告稱，將以不低于人民幣4億元的價格將所持有的甘李藥業29.43%的股權轉讓出去，今后公司將不再持有甘李藥業有限公司股權。后者是一家盈利增長迅速，且上市在即的子公司，主營業務也是胰島素。 市場對通化東寶的這一抉擇表示失望，公告后的2個交易日通化東寶都以下跌收盤。 轉讓 通化東寶放棄了一個“能下金蛋的母雞”？ 通化東寶公告，根據甘李藥業有限公司上市要求，依照保薦機構關于消除同業競爭的建議，公司擬將所持有的甘李藥業29.43%的股權轉讓給甘李藥業其他股東一致認可的第三方。轉讓金額為不低于人民幣4億元。轉讓后，公司將不再持有甘李藥業有限公司股權。 甘李藥業成立于1998年，在生物合成人胰島素及其類似物的開發、研制和生產等方面有優勢。甘李藥業主要產品為重組甘精胰島素注射液和重組賴脯胰島素注射液。公司實際控制人是國內胰島素技術核心人物甘如忠。公司也是世界第四家、國內唯一能提供胰島素類似物的企業。 2005年底，甘李生產的甘精胰島素(長秀霖)在中國上市，第一年即實現銷售1000萬元，占據中國胰島素市場近1%的份額，幾乎打破所有治療糖尿病類藥物單產品單規格單年銷售額的紀錄。 近2年來，甘李藥業成長迅速， 2010年實現營收1.64億，凈利3592萬元(未經審計)，分別較2009年同期增長104%和146%。與之相對比的是，通化東寶前三季度的胰島素凈利潤也不過4000多萬。 有觀點認為，甘李藥業成長迅速，股權轉讓后，通化東寶失去了一塊盈利較好的資產，是放棄了一個“能下金蛋的母雞”，非常可惜。有投資者據此算了一筆賬，如果通化東寶用增發股份的方式將甘李藥業股權全部收購，既能解決同業競爭問題，也能繼續保有甘李藥業這個金餑餑。“以3成股權賣4億來算，甘李藥業的估值不過13億元，另外7成股權價值也只有9億多元，如果以15元發行股份，通化東寶只需要增發6000萬股就可以完成，股本擴張只有10%多一點而已。” 但一位熟悉公司的人士表示，甘李藥業顯然不會接受這個安排，其要單獨上市是比較確定的事情，通化東寶的退出也是必然。“應該說，從1年前風投注資甘李藥業，就可以看出甘李藥業強烈的單飛之心。”該人士指出。 2010年5月，甘李藥業進行了首輪融資，國內創投公司啟明創投成為第一輪戰略投資者，投資金額超過1億元人民幣。其后甘李藥業上市融資就提上了日程，預計將在3年內完成。 糾葛 兩人在戰略選擇以及利益分配上有了不同的看法。 事實上，甘李藥業之名，本來就是甘忠如和通化東寶董事長李一奎兩人姓氏的組合，兩人是北大生物系的同學，共同創業研發了通化東寶的自主胰島素產品。1998年，通化東寶、安泰克公司和甘忠如等自然人出資組建了甘李公司，甘忠如掌握著甘李公司的實際經營權。 但隨著企業的發展，兩人在戰略選擇以及利益分配上有了不同的看法，使得甘李藥業希望擺脫通化東寶的影子，獨立上市謀求發展。而通化東寶雖然持有甘李藥業的部分股權，但對其生產專利等核心技術不享有所有權。如果堅持不放棄甘李藥業，不僅導致后者無法上市，通化東寶也無法獲得第三代胰島素技術，雙方均無法獲益。 在前述人士看來，甘李的單飛既成事實，通化東寶也為自己爭取了最大的權益。根據雙方簽署的協議，通化東寶獲得了三代胰島素類似物專利生產技術受權，并允許在42個月后上市銷售。這對一直被詬病“產品老化”的通化東寶，是個好消息。 不過，作為交換，甘李藥業也同時獲得了二代胰島素的專利和專有技術，并也獲準在42個月之后上市銷售。過去，雙方是簽署協議約定甘李公司只能生產和銷售胰島素類似物(三代)，通化東寶只能生產銷售胰島素(二代)，以避免同業競爭。 這項協議簽署后，兩家公司的產品將不可避免的在市場上直面競爭。 上述人士指出，這種安排應該是雙方博弈的結果。對于甘李而言，可以解決同業競爭盡快上市融資，實現三代胰島素產品的量產，而通化東寶，雖然放棄了甘李藥業，但卻獲得了三代胰島素的生產授權，有利于增強公司品種競爭優勢。 數據也顯示，近年來通化東寶的胰島素銷售一直沒有打開局面。產能從200公斤擴大到3000公斤，業績卻增長不大。而甘李藥業卻逐漸向好，2006年中期投產，當年虧損3000萬，2007年虧損700萬，2008年繼續虧損、2009年凈利潤1460萬，2010年凈利潤3592萬。 從容醫療基金經理姜廣策表示，目前胰島素產品的市場競爭十分激烈，對于通化東寶不利。諾和諾德、禮來、通化東寶的產品主要集中在普通人胰島素，甘李藥業和賽諾菲巴斯德兩家醫藥企業研制了第三代胰島素類產品，產品的技術含量和壁壘極高。但目前第三代胰島素產品的市場份額僅為10%，未來幾年內有望增長到30%。
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