| 發(fā)布日期： 2012-05-02 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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電視劇《甄嬛傳》火了,戲里后宮女人們熱捧的東阿阿膠(000423,收盤價38.81元)也火了。 其實,無需在熱播劇中植入廣告,東阿阿膠的產(chǎn)品一直都供不應求,市場缺口較大。因此,公司持續(xù)多年提價,一季報顯示毛利率已攀升至75%,讓眾多A股上市公司望塵莫及。有市場人士稱,阿膠市場每年所面臨的供需缺口大約有20%.究其原因,是阿膠原材料驢皮的緊缺導致產(chǎn)品供應量無法滿足日益擴大的市場需求。在此背景下,東阿阿膠還有一定的提價空間。 一季度毛利率達75% 阿膠產(chǎn)品有藥用和食療兩大功效。中投顧問醫(yī)藥行業(yè)研究員郭凡禮告訴《每日經(jīng)濟新聞(微博)》,我國市場上每年流通的阿膠總量約在3000噸左右,年增長率 高達30%,而上游原材料驢皮相當緊缺,市場供需缺口大。作為阿膠市場龍頭企業(yè)的東阿阿膠每年有約1700噸的阿膠產(chǎn)量,尚不能滿足市場需求,目前東阿阿 膠每年所面臨的供需缺口約有20%. 資本市場上,東阿阿膠1996年上市至今,股價漲了30多倍。 《每日經(jīng)濟新聞》發(fā)現(xiàn),東阿阿膠供不應求的主要是旗下的阿膠及系列產(chǎn)品,主要分為阿膠塊、阿膠漿和阿膠衍生品。2011年阿膠及系列產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入22.89億元,占公司主營業(yè)務收入的84.67%,產(chǎn)品毛利率為70.83%,產(chǎn)品毛利率遠遠高于競爭對手。 東阿阿膠一季報顯示,實現(xiàn)營業(yè)總收入7.14億元,增長1.35%,歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.33億元,比去年同期增長23.92%.而主營產(chǎn)品 阿膠及系列產(chǎn)品今年1~3月實現(xiàn)營業(yè)收入和銷售利潤6.1億元和3.13億元,分別增長20.42%和26.46%,最值得關注的還是東阿阿膠令人艷羨的 毛利率,一季度公司產(chǎn)品綜合毛利率已提升至75%. 市場對東阿阿膠的旺盛需求也反映在產(chǎn)品的存貨周轉(zhuǎn)率上。2011年公司的存貨周轉(zhuǎn)率為3.7,廣發(fā)證券預計2012年該數(shù)值可以上升到4.05左右。隨著 公司開拓新的銷售渠道,加強阿膠衍生品的宣傳力度,預計2012年整個衍生品銷售增速有望超過50%,進一步加大供貨的壓力。 行業(yè)規(guī)范欲出 一線品牌受益 阿膠以驢皮入藥,而原材料驢皮的緊缺,也是阿膠產(chǎn)量增長受限、阿膠市場長期出現(xiàn)供求缺口的原因所在。 正是因為缺口的存在,導致整個阿膠市場魚目混雜,競爭混亂,但東阿阿膠定位高端,手握行業(yè)關鍵工藝,幾乎已成為阿膠產(chǎn)品的代名詞。東阿阿膠相關負責人告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者,公司現(xiàn)有17個養(yǎng)驢示范基地、三大肉驢屠宰加工廠,覆蓋全國主要傳統(tǒng)養(yǎng)驢區(qū),2000余畝的中藥材GAP基地種植黨參、地黃,從原 料開始保障產(chǎn)品的藥性、安全性和高品質(zhì)�！睹咳战�(jīng)濟新聞》采訪發(fā)現(xiàn),大部分業(yè)內(nèi)人士認為未來行業(yè)標準呼之欲出,將使得東阿阿膠這樣的一線品牌受益。 東阿阿膠的主要競爭品牌為同仁堂(600085,收盤價14.21元)和福膠,毛利率一直低于東阿阿膠。財通證券研究員付瑛告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者,同仁堂阿膠系列產(chǎn)品的毛利率同期略低于70%,福膠毛利率則在50%~60%. “提價增利”屢試不爽 目前,阿膠產(chǎn)品市場20%的缺口,給東阿阿膠帶來了定價能力。 東阿阿膠掌握著行業(yè)關鍵技術,在業(yè)內(nèi)享有充足的話語權和高端產(chǎn)品定價權。 從2007年開始,東阿阿膠進入持續(xù)提價期,2007年~2010年公司阿膠塊價格每年分別提升40%、18%、21%和52%,對應阿膠及系列產(chǎn)品毛利 率分別為66.92%、64.63%、66.94%和67.77%.最近一次提價在今年年初,上調(diào)阿膠零售指導價10%. 東阿阿膠較強的定價能力,未來是否將繼續(xù)采用提價策略來增利是投資者關注的焦點。東阿阿膠上述相關負責人稱目前還沒有提價計劃,但會根據(jù)市場的供需情況制定相應的價格策略。 付瑛則認為,由于管理層采取的發(fā)展策略,東阿阿膠產(chǎn)品仍有較好的提價空間,但具體還要看其他廠家的配合,預計2012年的提價空間在10%左右,2012 年阿膠系列有望量價齊升。而另一位券商分析師從行業(yè)可持續(xù)發(fā)展角度分析,認為多種業(yè)務好于單個業(yè)務,東阿阿膠采用傳統(tǒng)提價策略提升業(yè)績的可能較小。 | ||
