| 發(fā)布日期： 2008-09-17 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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產(chǎn)業(yè)的景氣度仍將維持。我們預(yù)計(jì)上海萊士08年和09年每股收益分別為0.63元和0.82元。結(jié)合生物醫(yī)藥類上市公司的估值水平和公司在行業(yè)中的地位,我們維持“增持”的投資評(píng)級(jí),12個(gè)月的目標(biāo)價(jià)為28元。 廣發(fā)證券: 上半年受益于產(chǎn)品提價(jià),下半年受窗口期影響較大。2008-2010年,公司實(shí)現(xiàn)每股收益0.704元、0.982元、1.222元。公司是血液制品的高端企業(yè),在投漿量、產(chǎn)品品種和品牌等方面與同類企業(yè)相比具有一定優(yōu)勢(shì),未來(lái)兩年投漿量呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì),我們給予“買入”的投資評(píng)級(jí)。 申銀萬(wàn)國(guó): 四季度血制品價(jià)格有望提高,企業(yè)股票值得持有:今年上半年公司采漿約130噸,全年采漿可能會(huì)達(dá)到300噸。由于受90天檢疫期制度影響,下半年血制品供應(yīng)短缺將更加嚴(yán)重。我們認(rèn)為四季度國(guó)家可能會(huì)提高血制品最高限價(jià),血制品生產(chǎn)企業(yè)仍然是值得持有的公司,我們維持上海萊士2008-2010年0.59元、0.94元、1.2元每股收益,維持增持評(píng)級(jí)。 No.4 云南白藥（000538）屢屢提價(jià)動(dòng)力來(lái)自白藥產(chǎn)品的獨(dú)特療效與不可復(fù)制性,眾機(jī)構(gòu)給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí) 自主定價(jià)能力突出:公司近十年來(lái)屢屢提價(jià)的動(dòng)力來(lái)源于公司白藥產(chǎn)品的獨(dú)特療效與不可復(fù)制性,因?yàn)闊o(wú)論是工藝流程還是配方均屬于國(guó)家絕密,云南白藥秘方是兩個(gè)國(guó)家一類中藥保護(hù)品種之一,“云南白藥”為注冊(cè)商標(biāo),公司的盈利能力能夠得到有效保障。 入選醫(yī)保概念:被云南省政府列為10戶重點(diǎn)扶持的醫(yī)藥企業(yè)之一。“云南白藥”商標(biāo)被認(rèn)定為馳名商標(biāo),并將受到國(guó)家對(duì)馳名商標(biāo)的相關(guān)法律保護(hù)。公司主導(dǎo)產(chǎn)品被列入《國(guó)家基本醫(yī)療保險(xiǎn)和工傷保險(xiǎn)藥品目錄》。 齊魯證券: 增發(fā)有利于公司長(zhǎng)期發(fā)展。預(yù)計(jì)2008年和2009年的每股收益分別為0.83元和1.04元。對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為36倍和28倍,相比于目前醫(yī)藥板塊,公司的估值水平略高。但公司作為龍頭中藥企業(yè),具備強(qiáng)大的品牌優(yōu)勢(shì)、積極的營(yíng)銷策略和優(yōu)良的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量,具有非常好的成長(zhǎng)性。非公開發(fā)行對(duì)公司未來(lái)發(fā)展也具有積極的作用:本次非公開發(fā)行的目的就是為解決白藥類產(chǎn)品生產(chǎn)能力不足、子公司云南省醫(yī)藥有限公司面臨資金壓力的問(wèn)題,在募集資金使用上,公司將資金投向那些較成熟的產(chǎn)品,如:白藥系列產(chǎn)品和白藥牙膏系列,這些產(chǎn)品具有很好的市場(chǎng)基礎(chǔ),所以募集資金的風(fēng)險(xiǎn)較小,2010年產(chǎn)能瓶頸徹底解決有望推動(dòng)公司業(yè)績(jī)進(jìn)入新一輪的快速增長(zhǎng)期,我們認(rèn)為公司具有較強(qiáng)的長(zhǎng)期投資價(jià)值,給予“謹(jǐn)慎推薦”的投資評(píng)級(jí)。 國(guó)信證券: 工商并舉,快速增長(zhǎng)。看好白藥獨(dú)特的資源、品牌和突出盈利能力,更看好公司優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)。作為國(guó)有企業(yè),公司管理層能根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境變化靈活調(diào)整組織結(jié)構(gòu)、優(yōu)化配置和調(diào)度資源,并善于從各個(gè)方面深入挖掘公司的資源潛力,未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略清晰。此次對(duì)中國(guó)平安(601318,股吧)的定向增發(fā),募集資金將用于新基地建設(shè)和整體搬遷,以及發(fā)展省內(nèi)醫(yī)藥商業(yè),產(chǎn)能瓶頸解決之后,工商結(jié)合,公司有望進(jìn)入又一輪快速的內(nèi)生發(fā)展期;同時(shí)公司作為云南省大力扶持的醫(yī)藥龍頭企業(yè),未來(lái)也存在將產(chǎn)業(yè)鏈延伸至省內(nèi)優(yōu)質(zhì)醫(yī)院資源的外延發(fā)展?jié)摿ΑＤ壳肮蓛r(jià)29.11元,對(duì)應(yīng)08-09動(dòng)態(tài)PE 32倍25倍,定向增發(fā)實(shí)施后,業(yè)績(jī)攤薄為0.82元、1.05元,動(dòng)態(tài)PE 36倍28倍。維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí),在目前市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)突出的情況下,建議積極關(guān)注云南白藥并適時(shí)介入。 No.5 沃華醫(yī)藥（0002107）擁有13種劑型GMP生產(chǎn)線的重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè),眾機(jī)構(gòu)給予“增持”、“持有”、“買入”評(píng)級(jí) 中成藥優(yōu)勢(shì):公司04年5月被科學(xué)技術(shù)部認(rèn)定為國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè),擁有13種劑型GMP生產(chǎn)線,可生產(chǎn)片劑、硬膠囊劑、顆粒劑、口服液等產(chǎn)品,還擁有心可舒片、心可舒膠囊、鳶都感冒顆粒、琥珀消石顆粒等106個(gè)中藥等藥品生產(chǎn)批準(zhǔn)文號(hào),其中4個(gè)是國(guó)家中藥保護(hù)品種(心可舒片、琥珀消石顆粒、小兒退熱顆粒為獨(dú)家保護(hù)品種),43個(gè)藥品被列入《國(guó)家基本醫(yī)療保險(xiǎn)和工傷保險(xiǎn)藥品目錄》,正在全力爭(zhēng)取沃華心可舒片進(jìn)入新醫(yī)改政策下的《國(guó)家基本藥物目錄》。 天相投顧: 我們認(rèn)為公司08年將依靠“心可舒片”提價(jià)提高公司業(yè)績(jī),腦血疏口服液等新品種上市也將產(chǎn)生一定收益,我們調(diào)整公司08年EPS分別至1.56元,其中主業(yè)EPS為0.74元,09和10年預(yù)測(cè)EPS為1.08元、1.31元,以目前股價(jià)計(jì)算,對(duì)應(yīng)08年、09年動(dòng)態(tài)PE為17倍、24倍,繼續(xù)給予公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。 廣發(fā)證券: 產(chǎn)品提價(jià)加土地收益使得今年業(yè)績(jī)飛躍提升。2008～2010年,公司實(shí)現(xiàn)每股收益1.38元、0.736元、0.889元。2008年公司業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)包含了出讓土地獲得的投資收益以及主打產(chǎn)品的提價(jià)因素在內(nèi)。心可舒片提價(jià)后能否保持持續(xù)增長(zhǎng),新產(chǎn)品的導(dǎo)入效果還需要繼續(xù)跟蹤,我們維持“持有”的投資評(píng)級(jí)。 安信證券: 主導(dǎo)產(chǎn)品高增長(zhǎng)延續(xù)。我們上調(diào)公司的盈利預(yù)測(cè)、目標(biāo)價(jià)格與投資評(píng)級(jí),預(yù)計(jì)公司08-10年每股收益為0.80元、1.24元、1.72元（定向增發(fā)攤薄后,未考慮土地轉(zhuǎn)讓收益）,給與公司09年每股收益25倍的市盈率,目標(biāo)價(jià)格為31元,上調(diào)公司投資評(píng)級(jí)為“買入-A”。 興業(yè)證券: 獨(dú)家品種有優(yōu)勢(shì),后續(xù)產(chǎn)品待觀察。我們預(yù)計(jì)公司主業(yè)保持較快增長(zhǎng)。由于今年土地拍賣收益對(duì)公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)較大,預(yù)計(jì)公司08－10年EPS分別是:1.50元、1.10元、1.30元。公司的看點(diǎn)在于:基本用藥目錄的藥物如果實(shí)現(xiàn)定點(diǎn)生產(chǎn),以及國(guó)家推行處方指導(dǎo),公司的心可舒可能出現(xiàn)較大的增長(zhǎng);以及新產(chǎn)品推廣提高公司在心血管中藥領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。由于公司09年P(guān)E不低,我們暫時(shí)給予“無(wú)評(píng)級(jí)”,并將在后續(xù)跟蹤中調(diào)整對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)以及評(píng)級(jí)。 | ||
