| 發(fā)布日期： 2009-06-29 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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29日發(fā)布醫(yī)藥行業(yè)09年1-5月數(shù)據(jù)解析報(bào)告報(bào)告指出3-5月醫(yī)藥行業(yè)運(yùn)行趨勢(shì)回升繼續(xù)參與板塊補(bǔ)漲具體分析如下:
3-5月醫(yī)藥行業(yè)運(yùn)行趨勢(shì)回升:09年1-5月醫(yī)藥制造業(yè)收入和利潤(rùn)同比增長(zhǎng)18%,17%環(huán)比增速都略有回落。3-5月核心子行業(yè)化學(xué)制劑行業(yè)收入和利潤(rùn)環(huán)比都有提高中成藥行業(yè)收入平穩(wěn)利潤(rùn)增速環(huán)比顯著提高表明醫(yī)藥行業(yè)運(yùn)行趨勢(shì)回升。1-2月中藥飲片行業(yè)收入,利潤(rùn)增速奇高生物制藥行業(yè)1-2月利潤(rùn)增速也非常高兩行業(yè)3-5月增速高位回落結(jié)構(gòu)性回落影響了3-5月醫(yī)藥行業(yè)增速。09年1-5月行業(yè)毛利率同比略降但期間費(fèi)率也同步略降稅前利潤(rùn)率同比持平環(huán)比略升。 受生產(chǎn)企業(yè)集中在1-2月低價(jià)購(gòu)入中藥飲片和中藥材影響中藥飲片行業(yè)3-5月增速環(huán)比大幅回落但飲片子行業(yè)仍應(yīng)戰(zhàn)略性看好:09年3-5月中藥飲片行業(yè)收入同比,環(huán)比增速非常低申銀萬(wàn)國(guó)估計(jì)年初中藥材和飲片價(jià)格較低生產(chǎn)企業(yè)在1-2月大量購(gòu)進(jìn)飲片和藥材以求降低成本。3-5月行業(yè)毛利率環(huán)比上升3個(gè)百分點(diǎn)也說(shuō)明1-2月生產(chǎn)企業(yè)大量購(gòu)進(jìn)飲片和藥材確實(shí)選了一個(gè)低位。09年1-5月中藥飲片行業(yè)收入和利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27%,31%表明中藥飲片行業(yè)回歸歷史正常增速。申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為飲片子行業(yè)仍應(yīng)戰(zhàn)略性看好因?yàn)橹兴庯嬈M(jìn)入基本藥物在基層市場(chǎng)的大幅擴(kuò)容還未體現(xiàn)。政府也已形成未來(lái)10年中醫(yī)藥規(guī)劃構(gòu)筑4000億元中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。 衛(wèi)生部發(fā)文規(guī)范藥品集中招標(biāo)采購(gòu)中標(biāo)藥品以療效和安全性為依據(jù)而非價(jià)廉顯著利于優(yōu)勢(shì)企業(yè):6月26日衛(wèi)生部及多部委發(fā)文規(guī)范藥品招標(biāo)藥品集中采購(gòu)以政府為主導(dǎo)政府建立非營(yíng)利性采購(gòu)交易平臺(tái)并全程監(jiān)控采購(gòu)保證藥品集中采購(gòu)公開,公平,公正。集中采購(gòu)以省為單位防止縣市等地方暗箱操作提高集中度；實(shí)行網(wǎng)上集中采購(gòu)價(jià)格和質(zhì)量公開；實(shí)行兩票制管理打擊商業(yè)賄賂；嚴(yán)格把關(guān)專家評(píng)議綜合考慮投標(biāo)品種的安全性,療效,副作用,企業(yè)規(guī)模,品牌知名度,企業(yè)服務(wù)等指標(biāo)評(píng)議意見以藥品療效和安全性為依據(jù)以防專家以個(gè)人意愿確定中標(biāo)品種；醫(yī)療機(jī)構(gòu)只能購(gòu)買中標(biāo)藥品不得二次議價(jià)防止標(biāo)外采購(gòu)招標(biāo)流于形式。 基本藥物目錄公布在即獨(dú)家品種進(jìn)入目錄將集中于中藥行業(yè)投資價(jià)值將顯著提升:基本藥物目錄將分三年在全國(guó)推進(jìn)分別覆蓋全國(guó) 30%,60%,100%地區(qū)。衛(wèi)生部已經(jīng)確定09年基本藥物試點(diǎn)城市全國(guó)多省藥品招標(biāo)采購(gòu)都在等待目錄醫(yī)藥流通企業(yè)也已為基本藥物目錄招標(biāo)做好準(zhǔn)備因此基本藥物目錄應(yīng)會(huì)很快面世以免影響醫(yī)改整體推進(jìn)。申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為獨(dú)家進(jìn)入目錄的藥品價(jià)格會(huì)不降或略降由于網(wǎng)絡(luò)大幅擴(kuò)張銷量會(huì)大幅上升對(duì)企業(yè)正面影響深遠(yuǎn)該類企業(yè)會(huì)集中于中藥行業(yè)投資價(jià)值將顯著提升。 投資建議:醫(yī)藥板塊估值將穩(wěn)步提升子行業(yè)看好中藥行業(yè)和醫(yī)藥流通業(yè)短期繼續(xù)參與醫(yī)藥板塊補(bǔ)漲戰(zhàn)略性布局優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股。 短期積極參與獨(dú)家品種進(jìn)入基本藥物目錄和三金上市帶來(lái)的補(bǔ)漲機(jī)會(huì):1,考慮政府大力支持行業(yè)集中度提高申銀萬(wàn)國(guó)估計(jì)進(jìn)入基本藥物目錄的獨(dú)家品種將集中于細(xì)分市場(chǎng)龍頭企業(yè):中成藥可能的獨(dú)家品種??云南白藥,江中藥業(yè),天士力,千金藥業(yè),三九醫(yī)藥,中新藥業(yè),康緣藥業(yè),廣州藥業(yè)等；化學(xué)藥可能的獨(dú)家品種??人福科技和雙鶴藥業(yè)；雖非獨(dú)家但將顯著受益于基本藥物目錄的公司??中成藥第一品牌同仁堂和中藥飲片第一品牌康美藥業(yè)。2,三金上市高估值拉動(dòng)OTC板塊上漲:江中藥業(yè),千金藥業(yè),仁和藥業(yè),三九醫(yī)藥,三精藥業(yè)。VE價(jià)格上漲趨勢(shì)明確:短期供給依然緊張需求8月后將穩(wěn)步回升申銀萬(wàn)國(guó)繼續(xù)看好浙江醫(yī)藥和新和成的投資機(jī)會(huì)。 | ||
