| 發布日期: 2009-12-02 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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VE價格2010年將穩中有升。10月VE出口均價環比小幅下降4.5%,出口量環比大幅上升28%。海關數據“維生素E及衍生物”實際上含有98%、93%VE油、75%VE添加劑以及50%飼料粉,在統計時只是簡單進行量的加總。10月份出口中VE粉占比相對較大導致VE銷量大幅增加,而均價小幅下降。11月中旬,BASF在北美地區宣布上調10%VE價格,我們認為VE在2010年將迎來景氣更高點,VE價格明年仍將溫和上漲,而銷量也將創歷史新高。 浙江醫藥、新和成A股最便宜的股票,建議買入。我們認為VE在2010年將迎來景氣更高點,VE價格2010年將溫和上漲,而銷量也將創歷史新高。從均價上看, 2010年VE不含稅均價以160元/kg的國際長單價格計算,相比09年就有20%以上的增長;從銷量上看,09年第一季度VE兩公司銷量僅僅為正常情況20%-30%,2010年恢復到正常情況全年將有15%以上的增長,因此僅僅考慮VE量價提升,兩公司2010年業績就存在30%-40%的增長空間。而2010年VA和VH價格可能的上漲也是重要看點。2011年我們預計VE價格平穩,但均價相比2010年還有提高,銷量存在剛性小幅增長。目前,我們對浙江醫藥09-10年每股收益2.36元,3.03元;新和成09-10年每股收益3.15元、3.77元的盈利預測十分保守,即便以此計算, 2010年VE兩公司PE僅僅11-12倍,我們認為是A股市場的估值洼地,建議買入,維持浙江醫藥47元,新和成63元的6個月目標價。
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