| 發布日期： 2014-01-28 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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一波三折后，南京醫藥引進境外戰略投資者聯合博姿一事有了新進展。近日，南京醫藥擬定增10.6億元引入醫藥商業巨頭聯合博姿的方案獲商務部層面“放行”。記者從商務部反壟斷局網站獲悉，該方案已結案獲批。此前，貴州省區域性醫藥流通企業科開醫藥被信邦制藥以9.97億元收購了其98.25%的股權。近年，藥品流通業兼并重組的步伐加快，股權收購等資本運作的比重逐漸增加。 按全國藥品流通業“十二五”規劃綱要要求，通過企業兼并重組和充分市場競爭，2015年前要培育1～2家年銷售額過千億的跨地區全國性醫藥商業集團、20家年銷售額過百億元的區域性醫藥企業，資本力量將在其中扮演重要角色。 無形推手的動能 歷時半年，南京醫藥與聯合博姿合作事宜終于獲批。盡管有券商對記者說，“這樣的資本運作他們并不看好，從聯合博姿與廣藥在商業領域的合作就能有所判斷。”不過，早在簽約之前，雙方已進行了長達兩年的密切溝通和互訪。有熟悉南京醫藥的知情人士稱，南藥在高端藥品方面的代理權較弱，聯合博姿如將零售采購與之嫁接，南藥在高端藥品代理上的話語權將大大提升。“南京醫藥在醫藥商業中具有一定優勢，但業務龐雜，引入聯合博姿則主營業務將趨于清晰。同時還有利于降低公司財務費用，對改善現有經營狀況有立竿見影的效果。”也有積極的評價從另外的角度給予支持。更何況，國家產業政策賦予醫藥流通領域并購的強勁動能。 值得關注的是，九州通在近日的股東會上，回復投資者關于并購方向時稱，未來布局主要有兩個方面：一是在醫藥分銷領域尚未涉足的領域;二是醫藥零售領域。其目前已并購安徽元初藥房連鎖等零售企業。 過去幾年，華潤醫藥在全國收購了80多家市級醫藥公司，重心已轉向省級平臺的建設，當然在空白區域也有繼續并購。廣藥亦與成都新匯源醫藥出資8億元組建合資公司。 國藥集團資本管理有限公司總經理吳愛民直言，通過并購整合等資本運作方式擴大經營范圍、爭搶區域市場競爭能力是未來的焦點。“當大流通企業完成全國布局、區域龍頭鞏固區域內競爭力后，相互滲透是不可避免的。” 從資金流向來看，在12只上市交易的醫藥流通股中，流通業格局重構也刺激了資本的投入。此前，嘉事堂投資建設京西醫藥物流配送中心。“通過資本市場的杠桿作用，橫向聯合各區域性公司、縱向構建醫藥市場新型產業鏈，實現中國醫藥流通業的升級是關鍵。”以純銷為主的武漢國中醫藥董事長李偉如是說。 據悉，國中醫藥通過在資本市場的提前布局，已經打通了海內外融資通道。上海醫藥則不斷加碼醫藥商業板塊的投入，2013年上半年，其在湖北設立分公司，對山東國林醫藥并購，開設杭州欣仁祥藥房等。流通企業集中度正在提升。 毛利曲線與集中度 細心的行業人士會發現，有兩種趨勢日漸明顯：一方面是醫藥工商業間的產業資本互動加速。正如信邦制藥董事長張觀福所言，“未來構建覆蓋制藥、醫藥流通和醫療服務的全產業鏈業務架構是大勢。”目前收購科開醫藥，是主營中成藥的信邦制藥切入醫藥流通領域的階段性突破，也是一個縮影。此外，新GMP認證必將淘汰部分制藥企業，有些商業企業也在借機收購藥廠。另一方面，批零之間的投資也日益增多，如國藥一致2013年上半年就新開6家DTC藥店。 不過，被視為“標的”的部分企業并不甘心。湖南一家醫藥流通企業老總說，有幾家大公司找他談過多次，但他婉拒了。“新GSP實施后，企業周轉確實缺錢，但我們不想被兼并。現在IPO重啟，如果能規范自身，融資也一樣能做大。” 況且，流通領域還有一個軟肋是投資者擔心的，即使是國控這樣的大公司也一樣有煩惱。“盡管我們已把管理提升、降本增效作為戰略任務來抓，但日益縮小的利潤空間給藥品流通企業的發展帶來了極大的挑戰。”吳愛民指出。 這是行業面臨的現實：上藥2013年上半年分銷業務毛利率為6.11%。其中，較上年同期相比，分銷板塊毛利下降0.37個百分點，零售板塊毛利下降4.19個百分點。在2013年藥品流通企業半年報中，瑞康醫藥毛利率為7.69%，南京醫藥毛利率為5.85%，流通行業平均利潤為2.1%。 “毛利率偏低，直接影響了藥品流通企業的并購速度。”前述券商人士表示，醫藥商業企業在產業鏈中處于弱勢地位，由于醫院客戶應收賬款周期普遍長于應付給上游供貨商的賬期，導致企業資金流緊張資產負債率高。同時，由于投資收益不高，缺乏相應融資政策支持，其投資并購工作大大受限于資金資源。 記者觀察到，瑞康醫藥有10家機構進駐，持股規模占到公司流通股比例的36.63%。但由于公司回款能力較差，上市剛滿一年的瑞康醫藥就發布了定向增發方案。 但企業處境各異。像在麻醉鎮痛藥流通領域，壁壘最高的是一級流通企業，由于政策限制，目前只有國藥股份、重慶醫藥等3家具有這個資質，所有麻醉產品都需要經過他們流轉。 李偉認為，“隨著傳統分銷企業利潤空間的進一步壓縮，擁有創新分銷模式的企業將會有更大的發展空間。另外，擁有一定品牌優勢和能發揮規模效益、具備服務基層市場的能力批零企業更有投資機會，這也是提升傳統分銷企業盈利能力的重要途徑。”(記者 馬飛) | ||
