| 發(fā)布日期： 2011-01-28 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
|
投資要點： 三季報業(yè)績符合預(yù)期：實現(xiàn)營業(yè)總收入96.57 億，同比增長21.0%；實現(xiàn)營業(yè)利潤2.27 元，同比增長38.6%，歸屬于母公司所有者的凈利潤1.84億，同比增長25.9%，eps 0.64 元，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流0.99 元，現(xiàn)金流狀況良好。 毛利率小幅提升，期間費用控制良好：公司銷售毛利率為8.5%，同比提高了0.3 個百分點。商業(yè)純銷比例的增加以及09 年收購萬慶后完善了頭孢產(chǎn)業(yè)鏈是毛利率提升的主要催化劑。管理費用率和銷售費用率比較穩(wěn)定，同比略有下降。 壞賬準備計提影響全年業(yè)績：在上半年計提了廣東利遠藥業(yè)1569 萬元壞賬準備后，第三季度子公司國控南寧又計提了280 萬元壞賬準備，使得本期資產(chǎn)減值損失比上年同期增加1450 萬元，增長率308.63%，在一定程度上影響了10 年業(yè)績的釋放。 未來主要看點： 1、商業(yè)布局深入兩廣地區(qū)：借助國家商業(yè)領(lǐng)域規(guī)劃契機，公司將進一步加快整合步伐，特別是廣西地區(qū)正處于初步擴張階段，未來目標爭取實現(xiàn)分銷網(wǎng)絡(luò)地級市的全覆蓋，我們預(yù)計公司分銷業(yè)務(wù)增速將快于行業(yè)平均水平，達到25%左右； 2、作為國藥控股的主要工業(yè)平臺，致君制藥正逐步實現(xiàn)頭孢上下游的產(chǎn)業(yè)鏈一體化，蘇州萬慶二期技改下半年的的投產(chǎn)以及三期動工將是盈利增長的保證。 3、OTC 和中藥將成工業(yè)新版圖：公司收購深圳中藥53%股權(quán)，同時大健康產(chǎn)品的銷售工作也即將展開，將新添盈利點。 | ||
