| 發布日期： 2012-03-20 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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2月7日，青海明膠(5.81,-0.19,-3.17%)發布了8份公告，包括非公開發行股票預案、收購柳州市宏升膠原蛋白腸衣有限公司的股權、投資項目首發獲準通過以及2011年度業績預告修正公告等。 然而，這些公告卻令投資者大跌眼鏡，不僅定增項目估值前后大幅變動，業績更是由前次預告的大幅盈利變成巨額虧損。 定增項目估值混亂惹嫌疑 據資料顯示，青海明膠早在去年5月份便已籌劃收購宏升腸衣，并推出相應的增發方案。而當時的定增計劃顯示，青海明膠擬以8.84元/股發行6000萬股，募集不超過4億元用于收購并增資宏升腸衣并用于建設年產4億米膠原蛋白腸衣生產線技改項目。 然而，這份定增收購計劃在去年8月份進行了調整，修訂版定增方案所列的宏升腸衣100%股權轉讓價則為1.58億元，該價格是以后者截至2011年6月30日的凈資產為基礎，相關評估機構以收益法評估所確定。 但是，這份定增計劃并沒有因為調整而順利進行，在去年9月份的股東大會上，青海明膠大股東泰達科技風投以“增發方案還需進一步優化”為由否決了原增發方案。 對于一波幾折的青海明膠定增計劃，經過調整和優化后終于出爐，不過，這次青海明膠對其擬收購的標的宏升腸衣的資產估值卻出現了大幅變動，在短短5個月時間內，更是有增資行為突擊出現。 據青海明膠新發布的定增數據顯示，青海明膠擬以5.13元/股定向發行不超過6800萬股，募資約3.5億元將用于收購并增資宏升腸衣，其中宏升腸衣100%股權的預估值為1.3億元。 而值得一提的是，青海明膠控股70%的子公司海東科技在去年12月份實施了對宏升腸衣的增資，以現金出資1000萬元獲取了宏升腸衣增資完成后10%的股權。本次增資定價同樣是以宏升腸衣截至2011年6月30日經審計的凈資產為基礎，但投資方與原有股東卻一致確認宏升腸衣增資前估值為9000萬元。宏升腸衣的估值從之前的1.58億元到增資前變成了9000萬元，再到如今的1.3億元，數月間宏升腸衣的估值變動巨大。 于是，對于青海明膠收購出現的“混亂估值”，有業內人士公開表示，“其中有利益輸送的嫌疑”。 對此，楊海表示，青海明膠的做法最終侵害了二級市場流通股東的利益，顯然不公平。 在楊海看來，青海明膠在內外部環境未出現根本性變化、甚至評估時點相同的大前提下，作為青海明膠擬購標的的宏升腸衣，其資產估值卻在短短數月內出現大幅波動，混亂的估值標準難免令外界對青海明膠本次投資的嚴謹性產生質疑，最終結果將導致侵害股東的利益。 鳳凰變回烏雞 業績大變臉 就在上市公司年報進入密集發布期之際，青海明膠對其2011年的業績進行了兩次修改。短短的十幾天之內，兩次修正后結果相差甚遠。 根據公告顯示，1月18日的業績修正中，青海明膠2011年的業績還是盈利在1600萬元-1800萬元，同期相比增長幅度為2756%-3147%。而在2月7日的修正后，青海明膠將業績下調至虧損狀，在報告期內預計實現凈利潤為-1600萬元，同比降幅2986%-2806%，業績的大幅下降。 而值得一提的是，青海明膠曾經在去年的中報中創造了業績增長王的稱號。 根據公告顯示，青海明膠上半年凈利潤同比增長129倍的增長倍數成為當時滬深兩市中報業績增長率的第一名。然而，業績劇增的背后不是來自公司的主業貢獻，而是青海明膠賣掉了旗下最賺錢公司四川和正制藥公司的股權后，才使得公司業績大幅增長。 如今，青海明膠將全年業績大幅修正，讓青海明膠在資本市場上又從“鳳凰”又變回了“烏雞”。 而對于業績出現的大幅變動，青海明膠表示，“業績修正，主要是因為公司財務人員對相關準則理解不到位導致的，公司董事會已要求財務部認真吸取教訓、總結經驗。” 對此，一位不愿具名的分析師對《證券日報(微博)》記者表示，上市公司出現財務統計錯誤是企業經營不負責任的表現，“結合當前青海明膠的業績表現，建議投資者應考慮短期的投資風險。” 而中投顧問IPO咨詢部分析師崔瑜接受《證券日報》記者采訪時表示，從出售子公司彌補企業盈利能力上看，還是對青海明膠的前期行為持較為悲觀的態度，因為企業存在主營業務經營偏離的現象；而從后續的業績修正以及并購案例來看，按照正常的上市公司經營行為已經難以理解。 對此，崔瑜表示，對于青海明膠，建議投資者應謹慎入局，保持觀望心理。
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