| 發布日期： 2012-08-14 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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紅日藥業(300026.SZ)可謂今年A股市場上最“紅”的個股之一,截至8月10日股價累計漲幅124.09%,最新報收37.15元。 公司股價走高的背后是其上半年出色的業績表現及市場對于其明年業績的良好預期。今年上半年,公司凈利潤同比上漲了149.77%. 那么,在經過連續的大漲之后,紅日藥業能否繼續“紅”下去呢? 上半年業績增長1.5倍 紅日藥業近日公布的業績讓市場眼前一亮。2012年上半年,公司實現營業收入46205.05萬元,比去年同期增長106.39%,營業利潤15697.77萬元,同比增長124.97%,實現歸屬于母公司的凈利潤10774.74萬元,同比增長149.77%. 其中,公司二季度的業績表現還要好于一季度。二季度,公司實現營業收入3.02億元,同比增長153.79%,環比增長88.03%,而歸屬于股東的凈利潤為6974萬元,同比增長193.87%. 分業務來看,血必凈和中藥配方顆粒仍然是公司中報業績高速增長的重要引擎。今年上半年,血必凈銷售收入為1.55億元,同比大幅增長207.64%,毛利率為85.69%,同比提升4.5個百分點。 民生證券分析師李平祝在研究報告中稱,血必凈銷量快速增長主要是因為該產品在重慶、安徽和河南銷售進展良好,重慶、河南主要受益于醫保放量,安徽主要受益于前期對市場的開拓和限抗令的嚴格執行。預計血必凈全年銷售增速可以達到60%左右。 除了血必凈之外,公司的中藥配方顆粒產品上半年的表現同樣突出。今年上半年,公司中藥配方顆粒銷售收入為1.99億元,同比增長83.91%,毛利率為74.5%,同比提升6.7個百分點。 李平祝認為,高增長的主因是主打市場保持了較快增長,前兩大客戶東直門醫院和東方醫院分別保持了61.17%和100.28%的高增長。另外在山東、內蒙古和福建等市場進展也在穩步推進。預計今年配方顆粒增速有望達80%左右。 除此之外,公司的另一主要產品鹽酸法舒地爾注射液在報告期內實現收入6351.23萬元,同比增長95.67%.據介紹,由于受到國家醫保適應證的限制,該產品2010年和2011年銷量出現下滑,而今年以來,已經有部分省份解除了對法舒地爾的限制,今年上半年該產品出現了恢復性增長。 低分子肝素鈉上半年實現營業收入2759.34萬元,同比增長了39.3%.醫療器械實現營業收入489.05萬元,同比增長115.27%. 中報顯示,紅日藥業的中藥配方顆粒及飲片、血必凈、法舒地爾均享有較高的毛利率。相對來說,低分子肝素鈉和醫療器械的毛利率略低,分別為42.23%和59.81%. 值得一提的是,伴隨公司銷售收入和銷售利潤的大幅提升,公司的現金流情況出現大幅提升,報告期內經營活動產生的現金流凈額較上年同期增長403.18%. 中藥配方顆粒是未來主要看點 資料顯示,公司于2010年出資5898.61萬元對北京康仁堂藥業有限公司增資,增資后公司持有康仁堂42%的股權,進軍中藥配方顆粒市場。隨后,公司通過連續增資,目前持有其63.75%股權。 “公司通過收購康仁堂進軍中藥配方顆粒市場,該行業目前規模較小,競爭企業只有6家,具有審批壁壘。”國金證券分析師李敬雷表示。 他認為,由于配方顆粒質量標準制定進程緩慢,短期內國家不會放開審批,在寡頭競爭格局未打破的前提下,公司中藥配方顆粒將保持50%左右的年復合增速。 公開資料顯示,除了康仁堂之外,天江藥業、華潤三九等5家公司也取得了生產資格。而中藥配方顆粒自2001年12月1日納入中藥飲片管理范疇起,到目前為止仍處于試驗研究階段。 目前,中藥配方顆粒市場前景被看好。2011年,國內中藥飲片市場規模為854億元,同比增長56%,其中中藥配方顆粒行業銷售額不超過20億元,僅占中藥飲片市場的2.35%左右。 此外,分析人士認為,公司新藥氯吡格雷、沙格雷酯和腦心多泰均在生產批件申請階段,有望在明年獲批上市銷售。另外,公司參股的紅日健達康醫藥科技有限公司研發的PTS注射液也在產業化階段,有望在2014年獲批上市銷售。 前十大流通股股東全系基金 “公司未來兩年有望借助中藥配方顆粒高增長和血必凈恢復性增長的雙輪驅動,實現快速發展。”李敬雷表示。 公司方面在中報中稱,預計今年下半年我國醫藥行業在政策持續向好、需求穩定增長的雙重推動下,將延續上半年快速增長的發展趨勢,中藥材價格回落、招標政策糾偏有望緩解行業日益增長的成本壓力。 李平祝認為,從目前的市場結構及公司推廣情況來看,公司未來兩年將保持高增長�？春醚貎魻I銷改革對其銷售的改善、中藥配方顆粒的高成長以及收購康仁堂剩余股權對公司業績的增厚效應。 事實上,出于對公司未來業績增長的看好,公司的前十大流通股股東居然全部都是基金。其中,諾安平衡基金、諾安靈活配置混合基金、匯添富醫藥保健基金分別持有紅日藥業403.47萬股、281.45萬股、267.87萬股,分別是公司的前三大流通股股東。 李敬雷預計,公司2012~2014年每股收益分別可達0.82元、1.05元、1.37元,同比增長52%、28%、30%. “受益于血必凈和康仁堂中藥配方顆粒的兩大王牌產品,紅日藥業不僅從概念上受到市場追捧,同時其業績也是吸引資金介入的亮點。該股盤子小,換手活躍,也是資金輪番炒作的原因之一。”光大證券深圳羅田路營業部劉曉杰表示。 他認為,從技術走勢上看,該股從5月份開始進行了第一輪的突破做多。從該股技術走勢來看,資金輪番推動該股至少三波,屬于業績預增預期配合醫藥概念的資金輪番炒作個股。由于短時間內漲幅巨大,從技術層面把握難度亦較大,若參與建議輕倉。 小知識 單味中藥配方顆粒是用符合炮制規范的傳統中藥飲片作為原料,經現代制藥技術提取、濃縮、分離、干燥、制粒、包裝精制而成的純中藥產品系列。它保證了原中藥飲片的全部特征,能夠滿足醫師進行辯證論治,隨證加減,藥性強、藥效高,同時又具有不需要煎煮、直接沖服、易于調制和適合工業化生產等許多優點。近年來中藥配方顆粒在美國、歐洲、日本等地發展極快但我國的中藥現代化發展較為滯后,中藥配方顆粒推廣較慢。 | ||
