| 發布日期： 2012-11-01 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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科倫藥業29日逆市走強,截至收盤,報55.37元,漲5.3%. 公司最新公布的前三季度業績顯示,公司實現營業收入、歸屬于母公司所有者凈利潤43.5 億元、7.7 億元,分別同比增長19%、12%,實現EPS 1.6 元,CPS 0.64 元。3季度單季度公司實現營業收入、歸屬于母公司所有者凈利潤15.8 億元、3.0 億元,分別同比增長18%、10%,對應EPS 0.64 元。經營性現金流同比明顯改善。 廣發證券29日發布的研報認為: 輸液產能緊張,軟塑化產品快速增長 預計前三季度輸液業務收入同比增速15%以上,受基藥招標影響玻瓶、塑瓶價格下滑明顯,毛利率有所下降。大輸液受新版GMP 改造等因素影響,玻瓶、塑瓶、可立袋產能緊張。玻瓶70%產量用于治療性輸液,軟塑化產品銷量快速增長,預計塑瓶今年銷售超15 億瓶,可立袋今年銷售預計12 億袋左右。塑瓶目前處于微利狀態,可立袋明年借助非基藥招標有望實現更多醫院放量。液液三室袋、液粉雙室袋正在積極申請批文中。 非輸液加速發展,新疆硫氰酸紅霉素項目年底前正式投產 預計前三季度非輸液收入同比增長50%以上。6 月初新疆伊犁的硫氰酸紅霉素項目中試車間工藝路線打通,一次聯動試車成功,首批硫氰酸紅霉素產品正式下線,預計接入外電后年底前正式投產,明年將貢獻業績。塑料安瓿已取得滅菌注射用水的生產批件,湖北科倫已于8 月底投產,氯化鉀等批文正在申請中。 盈利預測與投資評級 2013 年底注射劑企業存在通過新版GMP 的硬性要求,小企業面對高昂的認證成本將加快退出輸液行業,以公司為代表的龍頭企業將成為市場的整合者。按照輸液與非輸液業務等強的戰略,公司布局了塑料小水針、雙腔袋、三腔袋、新疆抗生素等新業務,明年起將陸續貢獻業績。我們預計公司12-14 年盈利預測2.46/3.15/3.98 元(11 年EPS 為2.01 元),目前股價53.60 元,對應PE 分別為22/17/13 倍,給予2012 年25 倍PE,對應目標價61.5 元,維持“買入”評級。 | ||
