| 發布日期： 2013-01-29 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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1月24日，千山藥機（300216.SZ）發布業績預告，預計2012年度歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期上升30%~50%，盈利區間為6701.63萬元~7732.65萬元，上年同期盈利5155.10萬元。這一預告略高于市場預期。 千山藥機主營各類注射劑生產設備的生產和銷售，被稱為中國制藥裝備第一股。其高管向第一財經日報《財商》記者介紹，公司2013年將迎來爆發式增長，GMP認證縱深推進和塑料安瓿批文開閘將為此貢獻重要力量。 近期，千山藥機走勢強勁，自2012年12月4日的低點8.7元，一路上行，至本周五共36個交易日，漲幅達57.95%.1月25日，千山藥機收于13.90元，漲5.95%. GMP認證改造高潮在即 對于2012年經營業績大幅上升，千山藥機公告表示，主要原因是受益于新版GMP認證的影響。新版GMP認證期限臨近，制藥企業加大GMP改造力度，擴大了制藥機械市場需求量，從而推動公司整體業績的提升。 依據衛生部2011年79號令，《藥品生產質量管理規范（2010年修訂）》自2011年3月1日起施行。國家藥監局隨后宣布：自2011年3月1日起，凡新建藥品生產企業、藥品生產企業新建（改、擴建）車間，均應符合新版GMP要求。同時，現有藥品生產企業血液制品、疫苗、注射劑等無菌藥品的生產，應在2013年12月31日前達到新版GMP要求；其他類別藥品的生產達標時間則為2015年12月31日。未達到新版GMP要求的企業（車間），在上述規定期限后不得繼續生產藥品。 作為制藥企業的上游裝備供應商，新版GMP改造對千山藥機的效應在2012年上半年即有所體現，其中玻璃安瓿注射劑生產線營業收入同比增長164.56%，塑料瓶大輸液生產線營業收入同比增長41.84%，玻璃瓶大輸液生產線同比增長16.28%. 不過，由于許多制藥企業對新版GMP認證持觀望態度，因此2012年并未出現預期中的爆發式改造。據千山藥機董秘金杰介紹，至2012年底，全國進行新版GMP認證改造的藥企不到20%，而按要求，升級改造必須在2013年底前完成，因此，今年將是藥企設備改造換代最為集中的一年。千山藥機將由此獲得成倍量級的增長。 塑料安瓿上半年或開閘 據金杰介紹，2013年公司業績將會有爆發式增長，除了新版GMP認證的宏觀政策機遇外，塑料安瓿批文開閘將是另一核心。 安瓿注射劑是國內用途最為廣泛的藥品劑型之一，被大量應用于醫療性藥液、藥粉、疫苗和血清等。由于塑料安瓿相對于玻璃安瓿有輕便、安全等諸多優點，在國際市場上已被廣泛使用，發達國家塑料安瓿的普及率在80%以上。相比之下，我國仍以玻璃安瓿為主，塑料安瓿使用率不到1%.廣闊的市場空間被國內眾多機構一致看好。 千山藥機擁有國內第一條塑料安瓿注射劑生產自動線，目前仍是獨家，且擁有200多項專利，優勢明顯。該項目也是千山藥機上市募集資金最大的投放項目。 從千山藥機的產品來看，目前國內塑料安瓿注射劑生產線與國外產品已無技術差別，但其價格則只有國外同類產品的三分之一左右。據千山藥機方面介紹，國內塑料安瓿生產線的市場規模大約在100億元，其毛利達70%，而玻璃安瓿的毛利則在30%左右。 盡管具有獨家先發優勢，但塑料安瓿注射劑生產自動線項目至今對公司的貢獻并不明顯，主要原因是國家藥監局對制藥企業塑料安瓿產品生產批文關閘，導致塑料安瓿制造設備無法形成大規模銷售，目前少數采購千山藥機塑料安瓿生產線的制藥企業，都是未雨綢繆，準備進行塑料安瓿的生產認證。 而最新的消息顯示，國家藥監局可能會在今年上半年對生產塑料安瓿注射劑的制藥企業發放批文。一旦批文開閘，塑料安瓿注射劑的安全性和高毛利率將吸引更多的制藥企業，千山藥機則由此在一個時期內將獨享這塊市場蛋糕。 “潛伏”醫療器械 無論是千山藥機自身還是研究機構，都將公司目前的增長主要歸功于新版GMP認證帶來的巨大機遇，但隨著制藥企業改造升級逐漸完成，這種政策紅利所促成的高速增長動力將消失，公司如何繼續保持較高的增速？ 本報記者了解到，千山藥機已經著力培養新的增長點，希望在新版GMP認證完成后仍維持較好發展。 據金杰介紹，醫療器械將會是公司未來的另一個發展重點。“醫療器械的市場空間比工程機械還大。”據介紹，發達國家藥品與醫療器械的比例大約為1：1，而我國目前10：1不到。 采血管生產是千山藥機進入醫療器械的第一步。此前公告稱，公司擬投資1.54億元在湖南省祁陽縣成立子公司，擬建設10條生產線，形成年產8億支一次性無菌真空采血管、8億支采血針的生產規模。公司向記者介紹，目前這一項目已經開工，今年七八月將投產。 另一個后備項目是全自動智能燈檢機。 千山藥機的募集資金中有3456.31萬元用于全自動智能燈檢機項目建設，這一項目目前已經完工，已銷售近20臺。智能燈檢機既可以為制藥企業提供產品檢測，食品生產也可采用，產品衍生空間較大。 湖南富禮投資董事長劉非認為，千山藥機通過真空采血管業務，把業務領域從醫藥制造裝備延伸到醫療器械；智能燈檢機為千山藥機獲得國家科技進步二等獎的項目，具有較強技術優勢和較大的市場外延空間。這些項目將培育成公司新的增長點，同時增加了公司未來抗風險的能力，減輕新版GMP改造過后制藥裝備行業增速下滑的壓力。 民族證券的最新報告上調千山藥機2012~2014年的業績預測分別至0.55元、0.76元和0.99元。 中信建投證券的報告則稱，預計千山藥機2012~2014年EPS分別為0.51元、0.69元和0.91元。考慮到公司布局下游屬易耗品的醫療器械領域，估值水平存在提升空間。給予2013年PE25倍估值，對應股價17.25元。
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