| 發(fā)布日期： 2011-02-10 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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廣藥集團(tuán)整合是一個(gè)持續(xù)了數(shù)年的話題，到2009年12月，突然變得特別“熱鬧”。 尤其，廣州藥業(yè)(20.48,1.86,9.99%)(6000332.SH)和白云山(17.29,1.57,9.99%)股份(000522.SZ)在二級(jí)市場(chǎng)上暴漲，更增加了外圍對(duì)廣藥集團(tuán)兩家上市公司重組的關(guān)注。 本報(bào)記者從一位知情人士處了解到，實(shí)際上在今年年初時(shí)，廣州市國(guó)資委就曾有意讓兩家公司開始運(yùn)作合二為一，“中西合璧”，以便騰出一個(gè)殼公司，讓給廣州市國(guó)資委旗下急于上市的企業(yè)。不過，現(xiàn)實(shí)是，這兩家上市公司每家都有諸多子公司，如白云山股份公司不光有西藥產(chǎn)業(yè)，還有中藥產(chǎn)業(yè)，整合頗有難度。 上述知情人士進(jìn)一步指出：“除了合并思路上還存在一定分歧外，最近廣州藥業(yè)和白云山這兩家公司二級(jí)市場(chǎng)上急漲，也一定程度上打亂了整合的步伐。因?yàn)閺默F(xiàn)實(shí)情況來看，白云山棄殼的可能性比較大，但是白云山的股價(jià)現(xiàn)在比廣州藥業(yè)還高，極大地增加了廣藥集團(tuán)重組成本，所以重組暫時(shí)擱淺的可能性較大。” 12月16日，廣州市國(guó)資委辦公室一位不愿意透露姓名的人士對(duì)本報(bào)記者回應(yīng)：“關(guān)于廣藥集團(tuán)兩大上市公司的重組，我們沒有正式討論過，所以暫時(shí)不會(huì)有動(dòng)作；至于說二級(jí)市場(chǎng)上這兩家公司的股價(jià)漲得厲害，這個(gè)我們也注意到了，也感到莫名其妙。” 私有化？ 在眾多的制藥類上市公司中，白云山是不顯山露水的一家。 “這兩年很少關(guān)注到白云山和廣州藥業(yè)。因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)的好公司太多了，我們還關(guān)注不過來。”國(guó)信證券醫(yī)藥行業(yè)研究員賀平鴿告訴本報(bào)記者。 不過，白云山股價(jià)異動(dòng)，成為醫(yī)藥企業(yè)中的明星股。粗略估算，從10月29日至11月18日的9個(gè)交易日中，白云山A的股價(jià)從8塊多漲至16塊多。 白云山A曾于11月16日發(fā)布澄清公告：“公司不存在應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)，也不存在處于籌劃階段的可能影響公司股價(jià)的重大事項(xiàng)，并在三個(gè)月內(nèi)不籌劃重大資產(chǎn)重組、收購(gòu)、發(fā)行股份、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等重大事項(xiàng)。” 申銀萬國(guó)醫(yī)藥行業(yè)首席分析師羅䴖說：“外界傳說是要重組，但是不清楚這其中到底是怎么回事。這事應(yīng)該由政府主導(dǎo)。” 股價(jià)翻倍背后，有市場(chǎng)傳說的兩個(gè)大利好——“甲流概念”和“由于廣州城市改造公司將獲得幾十億的搬遷收益”。 平安證券有此估算：白云山擁有的300畝土地處于廣州市繁華鬧市地區(qū)，周邊平均房?jī)r(jià)已超過20000元/平方米，已是廣州市稀有土地資源。另外1000畝土地處于風(fēng)景區(qū)白云山腳下，如果按照均價(jià)12000元/平方米計(jì)算，白云山的土地價(jià)值就超過100億元，按政府給予60%的土地補(bǔ)償，白云山將有超過60億元的收入。按4.69億股的股本計(jì)算，每股價(jià)值就在13元左右。 “市場(chǎng)上的這些傳言我們都沒有頭緒。”11月14日，白云山董秘譙勇在其辦公室對(duì)本報(bào)記者“訴苦”，“且不說廣州市政府還沒有明確要求我們這些在市區(qū)內(nèi)的老廠要搬，就是外界盛傳的面積也不對(duì)。” 根據(jù)白云山公開的信息，該企業(yè)土地面積約合1300畝，其中約1000畝土地位于白云區(qū)；另約300畝土地為2001年重組置換進(jìn)入公司的子公司擁有，分散于廣州市其他區(qū)域。上述用地基本為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和辦公用地，不屬于土地儲(chǔ)備。此外，該公司沒有近五年內(nèi)對(duì)位于白云區(qū)的企業(yè)進(jìn)行搬遷或出售該區(qū)域近1000畝土地或改變用途進(jìn)行房地產(chǎn)開發(fā)的計(jì)劃；受廣州市城市規(guī)劃及工廠產(chǎn)能限制影響，位于市中心區(qū)的部分企業(yè)將陸續(xù)遷出城中心區(qū)域，涉及用地不超過300畝。 譙勇解釋，“這300畝土地包括位于海珠區(qū)濱江東路的天心制藥廠大約有40多畝，而位于工業(yè)大道的明興制藥廠有20多畝，其余的是位于海珠區(qū)南石路光華制藥廠土地。其中位置較好的天星制藥廠還正在上技改項(xiàng)目，該廠生產(chǎn)的頭孢產(chǎn)品很暢旺，暫時(shí)也沒有搬遷打算。” 白云山同時(shí)解釋，公司已在著手對(duì)該部分工廠搬遷及土地處置問題進(jìn)行研究，目前無明確的搬遷時(shí)間表和土地處置方案。 不過，業(yè)內(nèi)認(rèn)為白云山搬遷一事早有風(fēng)聲。一年前的11月6日，廣藥集團(tuán)與廣州市番禺區(qū)政府舉行“廣藥集團(tuán)落戶廣州國(guó)家生物產(chǎn)業(yè)基地番禺園區(qū)”簽約儀式。廣藥集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理?xiàng)顦s明在簽約儀式上表示，三至五年內(nèi)廣藥集團(tuán)將按“總體規(guī)劃分步實(shí)施”原則逐步安排屬下多家企業(yè)陸續(xù)遷入廣州國(guó)家生物產(chǎn)業(yè)基地番禺園區(qū)內(nèi)，組建廣藥工業(yè)園為打造廣州醫(yī)藥航母奠定基礎(chǔ)。 此外，更吸引人眼球的傳聞則是“李嘉誠(chéng)收購(gòu)”。這一傳聞被譙勇直接否定。“我本人根本沒聽說有這回事。李嘉誠(chéng)旗下的和黃只是參股白云山和黃中藥，這家企業(yè)目前還沒有上市的計(jì)劃。” 整合路徑 傳聞或被否，或有夸大之嫌，不過本報(bào)記者得到了整合路徑的另一個(gè)版本——廣藥集團(tuán)可能會(huì)對(duì)白云山私有化，以出讓一個(gè)殼給廣州市國(guó)資委旗下另外的企業(yè)，廣藥集團(tuán)則借此動(dòng)作以收尾持續(xù)5年的整合，基本實(shí)現(xiàn)整體上市。 本報(bào)記者自廣州市國(guó)資委處獲悉，目前該部門正在積極推進(jìn)廣汽股份、珠啤股份、廣日股份、華南輪胎等一批國(guó)有控股大中型優(yōu)勢(shì)企業(yè)加快上市步伐。殼資源對(duì)廣州市國(guó)資委來說十分寶貴。 譙勇則就此表示，“沒有這樣的消息可發(fā)布，我們已在11月16日公告三個(gè)月內(nèi)不進(jìn)行重組。” 過往的資料中，2005年廣藥集團(tuán)的排名僅次于上藥集團(tuán)，排名第二。2008年中國(guó)制藥企業(yè)百?gòu)?qiáng)排名中，廣藥集團(tuán)已落在哈藥集團(tuán)、石藥集團(tuán)、上藥集團(tuán)等企業(yè)之后，排到第七位。 上述知情人士認(rèn)為，廣藥集團(tuán)這兩年的排名往后靠，跟整合力度有一定關(guān)系。其他企業(yè)的整合力度都比較大，華潤(rùn)兼并了東阿阿膠(50.58,1.83,3.75%)、三九集團(tuán)，新上藥集團(tuán)也實(shí)現(xiàn)了整合。 廣藥集團(tuán)1995年年底才正式成立，其前身是1983年成立的廣州市醫(yī)藥總公司，轉(zhuǎn)制后變成了對(duì)下屬31家企業(yè)擁有經(jīng)營(yíng)權(quán)的國(guó)有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。該集團(tuán)旗下的企業(yè)，如廣州星群藥業(yè)、廣州中藥一廠、廣州陳李濟(jì)藥廠等，多是歷史悠久的百年老店。其中，陳李濟(jì)藥廠有400多年歷史。 從某種角度來看，這些頗具歷史的藥廠都難說廣藥集團(tuán)的子公司。因?yàn)槠涠际仟?dú)立法人，每年的利稅并非上繳給集團(tuán)而是直接上繳給市里，這使得藥廠與集團(tuán)的關(guān)系實(shí)質(zhì)上有些松散。 對(duì)比東北的哈藥集團(tuán)，哈藥旗下雖然也有眾多藥廠，但都聽集團(tuán)的，所以集團(tuán)在調(diào)配資源、制訂發(fā)展策略以至決策執(zhí)行上都有著統(tǒng)一的步調(diào)。 “實(shí)際上楊榮明在2005年初到任后，就開始實(shí)施廣藥集團(tuán)的內(nèi)部整合。”曾在廣藥集團(tuán)辦公室擔(dān)任過副主任的譙勇感同身受。 “首先，是2005年工商資源的整合，集團(tuán)旗下的制藥企業(yè)與商業(yè)公司更緊密地合作，原來它們是各自獨(dú)立的。”譙勇說，其次是廣告資源的整合，廣告的投放不再是各自為戰(zhàn)。此外，還有進(jìn)出口原材料等產(chǎn)品的整合和中藥材采購(gòu)渠道的整合。 譙勇指出，以白云山為例，光華制藥和何濟(jì)公就與白云山制藥廠的營(yíng)銷最近進(jìn)行了整合。前二者的產(chǎn)品銷售量都不大，但各占用一個(gè)平臺(tái)，有些客戶是與白云山重復(fù)的。“白云山本身的營(yíng)銷渠道和網(wǎng)絡(luò)比較扎實(shí)，整合到一個(gè)平臺(tái)上效果就比較明顯，光華去年利潤(rùn)下降得厲害，但今年勢(shì)頭就有了好轉(zhuǎn)，走出低谷，何濟(jì)公今年還處在調(diào)整期，但是經(jīng)營(yíng)質(zhì)量明顯好轉(zhuǎn)，現(xiàn)金流也好起來。銷售暢旺。” 2009年中秋的媒體答謝會(huì)已由兩家公司共同組織舉辦的，而且兩家上市公司總經(jīng)理同坐主席位，并共同致辭，這在去年還是“各自為戰(zhàn)”。 經(jīng)歷了四年多的有序整合，廣藥集團(tuán)對(duì)即將來到的整合高潮似乎有點(diǎn)譜了。 “一旦合并，白云山可以借助合并進(jìn)一步利用廣州藥業(yè)的營(yíng)銷渠道優(yōu)勢(shì)，而白云山旗下的中藥部分也可以與廣州藥業(yè)的中藥產(chǎn)業(yè)整合，進(jìn)一步鞏固和加強(qiáng)廣州藥業(yè)的中藥老大地位。”上述知情人士分析。 “中藥在白云山的銷售總額中占到30%多的份額，除了不并表的和黃中藥部分，總廠和天心藥廠也有中藥。”譙勇透露，去年白云山的銷售額超過26億元。 國(guó)信證券則有研究報(bào)告稱，廣州藥業(yè)旗下14家子公司以老字號(hào)中藥公司為主，產(chǎn)品以中成藥為主打。白云山A旗下白云山總廠和白云山和黃的中藥又較有實(shí)力，如果合并，有利于形成合力。 但目前阻力主要來自二級(jí)市場(chǎng)，如果按照廣州藥業(yè)與白云山A進(jìn)行換股的方式合并，需要兩家公司的股價(jià)達(dá)到平衡，或者廣州藥業(yè)高于白云山A，作為管理層的廣藥集團(tuán)才會(huì)認(rèn)為這樁買賣劃算。 由此看來，重組的變數(shù)或在于時(shí)機(jī)的選擇。
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