| 發(fā)布日期： 2011-02-15 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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一體化建設(shè)的協(xié)同效應(yīng)明顯顯現(xiàn)。公司從2006年開始加強一體化建設(shè)開始，公司的銷售費用率和管理費用率不斷降低，尤其是2008年公司在營業(yè)收入增長21.5%的同時銷售費用反而降低3000多萬元，表明公司的一體化建設(shè)開始見效，公司工業(yè)、商業(yè)之間以及各商業(yè)公司之間的協(xié)同效應(yīng)開始顯現(xiàn)。我們認為，隨著公司一體化建設(shè)的深入，協(xié)同效應(yīng)將更加明顯，公司的費用率有望進一步降低。 投資建議。我們給予一致藥業(yè)(29.57,-0.03,-0.10%)“推薦”的投資評級。我們預(yù)計公司2009-2011年EPS分別為0.75元、0.99元和1.28元，其中09年包含剝離零售業(yè)務(wù)貢獻的投資收益折合EPS0.05元。根據(jù)測算，從2008年到2011年公司主業(yè)對應(yīng)凈利潤復(fù)合增長率為33.3%，目前對應(yīng)10年動態(tài)市盈率為24倍。一致藥業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略清晰、管理優(yōu)秀，與一線醫(yī)藥股相比增速較快但估值較低，因此給予公司“推薦”投資評級，給予公司6-12個月目標(biāo)價30元。 | ||
