| 發布日期: 2011-02-15 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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事件。 華東醫藥公布2010年三季報,今年1-9月份公司實現營業收入65.29億元,比去年同期增長22.04%;主營業務利潤12.20億元,同比增長23.70%,營業利潤為3.63億元,同比增長22.63%;歸屬于母公司的凈利潤為2.36億元,比去年同期增長18.45%,每股收益0.54元。 公司2010年7-9月份實現銷售收入22.53億元,同比增長9.24%,主營業務利潤4.19億元,同比增長18.77%,營業利潤1.19億元,同比增長13.90%,凈利潤0.77億元,同比增長1.33%。凈利潤增長率下降主要是因為去年同期公司收到2000萬左右的拆遷補償款,而本期沒有。同時三季度杭州高溫天氣限電,對公司的生產造成一定影響。 百令膠囊引領工業成長。分業務來看,今年1-9月份醫藥商業實現銷售收入50億元左右,同比增長21%,醫藥工業實現銷售收入14億元左右,同比增長26%。分產品來看,百令膠囊增長勢頭良好,同比增長25%,賽可平同比增長18%,賽斯平較上年同期持平,泮立蘇同比增長20%以上。新品他克莫司上市以來保持良好勢頭,今年已經實現銷售收入2500萬左右。 毛利率穩定、研發費用顯著上升。公司2010年1-9月份綜合毛利率為18.94%,同比上升0.3個百分點,其中三季度毛利率為18.80%,同比上升1.47個百分點,毛利率水平基本保持穩定。1-9月份管理費用率為3.47%,同比上升0.05個百分點,銷售費用率為8.72%,同比下降0.15個百分點,三季度公司研發費用顯著上升,主要投向腫瘤藥領域。 明年將進軍腫瘤用藥市場。公司一方面在免疫抑制劑領域繼續補充一些產品,另一方面逐步在腫瘤、心腦血管、重癥感染等領域進行新的開拓,目前公司儲備有2-3個抗腫瘤品種,其中乳腺癌治療用藥來曲唑和阿那曲唑已經進入報批生產階段,預計在今年底明年初拿到批文。2-3年后公司的產品品種將比現在翻一倍,產品線大幅度延伸。 投資建議:我們維持原有盈利預測,2010年實現銷售收入增速25%,每股收益0.85元,11年、12年分別實現銷售收入25%、20%,每股收益1.00元、1.15元,維持該股買入的投資評級。 研究員:李淑花 所屬機構:東方證券股份有限公司 | ||