| 發布日期： 2011-02-15 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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投資要點我們近期調研了華東醫藥,與管理層就公司經營狀況和未來發展戰略作了交流。調研要點如下: 質地優良的專科用藥企業。公司是一家工商并重的綜合性醫藥企業,醫藥工業以定位于中高端的專科用藥為主,在免疫抑制劑和糖尿病用藥等領域占據了重要的位置,質地堪稱優良。 極具競爭力的產品線。公司的產品線豐富,而且競爭力很強,擁有5個過億的大品種(其中4個品種銷售額突破2億元),除了免疫抑制劑和糖尿病用藥,公司未來還將進軍抗腫瘤和心腦血管領域,后續產品源源不斷。 首仿+進口替代的“華東模式”。秉承“要么唯一,要么第一”的思路,公司立足于首仿,通過進口替代推出了多個有競爭力的大品種。無論是管理、研發還是營銷,公司都具備較強的優勢,支撐了“華東模式”走向成功。 治理結構有較大改善空間。大股東遠大集團股改承諾沒有兌現,導致公司遲遲不能融資,拖累了發展的步伐。隨著大股東積極尋求解決方案,我們認為公司的治理結構得到改善指日可待,順利再融資將給公司帶來業績和估值的雙重提升。 盈利預測。我們預估公司2010-2012年的EPS分別為:0.79、1.01 和1.37元,估值水平具備較高的安全邊際,而且治理結構改善有望帶來業績和估值的提升,我們給予“推薦”評級。 研究員：王晞 所屬機構：興業證券股份有限公司 | ||
