| 發布日期： 2011-02-21 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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事件： 公司公告，經財務部門初步測算，預計公司2010年度實現歸屬于母公司的凈利潤比去年同期增長100%以上，具體數據將在公司2010年度報告中予以詳細披露 研究結論： 公司2010年凈利潤大幅上升，主要受益于投資收益增加：公司凈利潤大幅度增加，來自于三個方面：報告期重組人胰島素營業收入較去年同期有所增長，營業利潤增加；公司報告期償還銀行借款致使財務費用比上年同期減少；出售通化葡萄酒股份有限公司股權投資收益增加。 2010年前三季度公司通過出售通葡股份實現投資收益7793萬元，用于償還短期債務，而去年同期此項為零，同時該項收益占當期營業利潤總額的52.66%。我們假設第四季度主業未發生根本變化，從而預計全年投資收益大幅增加是公司2010年凈利潤大幅上升的主要推動力。 公司收到吉林證監會責令改正決定書，治理多處需要改善。公司收到吉林證監會責令改正決定書，在股東大會運作、董事會超比例在管理層兼職、職工監事設置、年報數據披露等方面存在問題。公司需在2011年2月20日前，向吉林證監局提交書面整改報告，吉林證監局將組織檢查驗收。 從此次的責令改正書可以看出，公司治理目前存在一定的問題。通過此次整改，我們期待公司治理改善迎來明顯轉機，從而提高在二級市場的吸引力。 胰島素業務預計2010年增速30%，2011年有望進一步提速。公司2010年1-9月份重組人胰島素產品實現營業收入同比增長33%，我們預計全年增速基本不變，在30%左右，實現5個億的銷售規模。公司胰島素業務主要的目標市場以二、三線城市醫院為主，目前銷售覆蓋的醫院總數有3000多家，并在擴建營銷團隊，我們預計2011年6月前將覆蓋醫院數目提高到4500家，胰島素業務成長2011年有望進一步提速，公司主業有望迎來拐點。 盈利預測：我們維持對公司的盈利預測，公司2010-2012年將實現扣除非經常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤為0.68億元、1.05億元、1.17億元，同比分別增長29%、57%、10%，扣非后基本每股收益為0.14元、0.22元、0.24元，給予公司“增持”的投資評級。 | ||
