男人影院yy 111111,久久综合狠狠,AV天堂最新手机网址,最新国产亚洲韩国日本美女 ,视频一区二区 风间由美,被黑人连续中出视频,一本AV高清一区二区三区,九月色婷婷九月在线视频,亚洲高清视频在线观看你懂,午夜福利av无码一区二区,免费A∨中文高清乱码专区软件,久久精品女人天堂AV免费下载 ,亚洲高清国产拍精品闺蜜合租,黄网站色在线观看免费,又大又长又租又大的房子,无翼邪恶工囗漫画大全

事件。

廣州藥業(yè)公布2010年三季報(bào),今年1-9月份公司實(shí)現(xiàn)銷售收入33.72億元,同比增長(zhǎng)18.41%,實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)9.44億元,同比增長(zhǎng)27.70%,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.48億元,同比增長(zhǎng)58.61%,實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)2.27億元,同比增長(zhǎng)48.49%,每股收益0.28元。
研究結(jié)論。

三季度業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。2010年7-9月份實(shí)現(xiàn)銷售收入10.89億元,同比增長(zhǎng)16.35%,主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)3.04億元,同比增長(zhǎng)20.05%,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)0.60億元,同比增長(zhǎng)48.93%,凈利潤(rùn)0.59億元,同比增長(zhǎng)60.26%。三季度業(yè)績(jī)環(huán)比二季度水平顯著下降,主要在于毛利率水平下降明顯。

毛利率水平環(huán)比二季度大幅下降。2010年1-9月份綜合毛利率為26.79%,同比上升0.57個(gè)百分點(diǎn),其中7-9月份毛利率為26.46%,同比下降0.69個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比二季度下降4.63個(gè)百分點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)公司清熱解毒類產(chǎn)品進(jìn)入銷售淡季,占比下降而商業(yè)業(yè)務(wù)相應(yīng)上升,從而拉低毛利率水平。
應(yīng)收帳款增幅較大,但仍在安全范圍內(nèi)。2010年1-9月份應(yīng)收帳款為5.14億元,同比增長(zhǎng)45.82%,增幅較大,但應(yīng)收帳款占銷售收入的比例相比銷售激進(jìn)的2006-2007年仍處于低位。公司從2008年起轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念,實(shí)行現(xiàn)款現(xiàn)貨的銷售策略,同時(shí)積極清庫(kù)存,目前來(lái)看,這一措施已經(jīng)得到較好的實(shí)施。

亞運(yùn)行情有望推動(dòng)王老吉收入增長(zhǎng)。受夏枯草事件影響,王老吉藥業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)已經(jīng)停頓近一年時(shí)間,今年上半年王老吉涼茶的銷售額仍有所下降。但目前該事件已告一段落,王老吉下半年有望走出低谷,而亞運(yùn)會(huì)期間王老吉涼茶銷售得到明顯推動(dòng)值得期待。

投資建議。我們維持原有判斷,預(yù)測(cè)公司2010將實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)3.5億元,同比增長(zhǎng)66%,每股收益為0.43元。2011、2012年凈利潤(rùn)增速則分別為28%、18%,每股收益0.55元、0.65元,維持該股增持的投資評(píng)級(jí)。

研究員：李淑花    所屬機(jī)構(gòu)：東方證券股份有限公司