| 發布日期: 2008-11-07 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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10月14日衛生部公布了《深化醫藥衛生制度改革(征求意見稿)》。我們認為,改革第一年,醫院用藥增長速度將下降到8%~10%的增長速度,醫藥行業增長速度可能下降到15%~18%,第二年后恢復到醫院15%~18%、行業20%~25%的增長速度。 醫改短期對行業的影響有壓力。相對而言,中藥優勢更明顯,由于同質性高,西藥產品平均價格將有顯著下降。 醫改主要保障的是基礎醫療,我們認為,提升可能較大的是心腦血管用藥。主要理由為: (1)人口因素:中國15%的老年人口,占了30%的病人結構、50%藥品消費。老年人口的主要疾病最主要的還是心腦血管疾病。 (2)慢性病因素:醫改國家將抓基層醫療機構,基層醫療基本主要滿足慢性病和常見病的服務。 (3)消費群體增長因素:農村市場,心腦血管疾病發病率上升比較明顯。 (4)價格因素:心腦血管用藥尤其是中藥,物美價廉的特點符合國家政策要求。 (5)市場因素:心腦血管疾病用藥存在過度診療、過度消費的現象比較少。而腫瘤等部分疾病有過度診療、價格過高等因素存在。 在整個藥品結構中,心腦血管藥品與經濟的相關性比較弱,本輪經濟下行對心腦血管藥品的消費影響很小。在心腦血管用藥中,我國的中藥優勢非常明顯,中藥用藥是西藥的4倍。 在中藥類上市公司中,復方丹參滴丸、脈絡寧、速效救心丸等幾個大品種,2008年1-9月的增長速度分別約為20%、26%、30%,2004-2007年這幾個產品的增長速度都低于10%,主要原因是市場消費群體的增加和醫保覆蓋范圍的擴大,我們預測這幾個心腦血管類大藥品的增長趨勢在2-3年內都保持15%以上的增長。我們建議增持心腦血管用藥類中藥上市公司。 不過,需要注意的是,醫改執行阻力比較大,改革的進程將是漸進的,速度將會比較慢。
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