| 發(fā)布日期： 2010-09-29 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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9月28日,醫(yī)藥制造業(yè)1-8月份行業(yè)數(shù)據(jù)公布。 投資要點(diǎn): 行業(yè)收入利潤(rùn)均維持快速增長(zhǎng)。2010年1-8月醫(yī)藥制造業(yè)銷售收入同比增長(zhǎng)25.69%,利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)34.71%,增速較1-5月份同比增速略有放緩,但仍然保持較高增速,符合預(yù)期。 各子行業(yè)中,中藥飲片、生物生化制品增速最快。 收入:中藥飲片和生物生化制品的增速最快;化學(xué)制劑的收入增速與1-5月份相比略有上升; 利潤(rùn):中藥飲片、生物生化制品、中成藥、化學(xué)原料藥的利潤(rùn)總額增長(zhǎng)都超過(guò)30%;其中中藥飲片、中成藥行業(yè)增速有所加快; 毛利率:除化學(xué)原料藥與器械外,各子行業(yè)的毛利率較1-5月有所降低; 三項(xiàng)費(fèi)用率:除中成藥外,各子行業(yè)三項(xiàng)費(fèi)用率較1-5月有所降低。 投資建議: 醫(yī)藥板塊創(chuàng)歷史新高以后,短期影響板塊走勢(shì)的主要因素是市場(chǎng)風(fēng)格、行業(yè)政策和估值。市場(chǎng)風(fēng)格雖然經(jīng)歷多次轉(zhuǎn)換,短期還是難以轉(zhuǎn)換到大行業(yè)中去;醫(yī)藥行業(yè)的負(fù)面政策也已經(jīng)逐步被市場(chǎng)消化;隨著時(shí)間的推移,估值因素也不再突出。 我們前期提示不受政策影響的中藥OTC、制劑出口、醫(yī)藥流通領(lǐng)域中,中藥OTC和制劑出口仍是中期可重點(diǎn)考慮的領(lǐng)域,其中醫(yī)藥流通未來(lái)1-2月仍有表現(xiàn)的可能,4季度我們重點(diǎn)建議關(guān)注:①處方藥領(lǐng)域,包括西藥處方藥(恒瑞、人福、華東)和中藥處方藥(益佰、康緣),隨著政策的逐步出臺(tái),這類公司的預(yù)期和估值將逐步修復(fù); ②醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域,作為醫(yī)改明確受益的領(lǐng)域,醫(yī)療服務(wù)的長(zhǎng)期趨勢(shì)明確,值得重點(diǎn)關(guān)注。中國(guó)建銀投資證券有限責(zé)任公司
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