| 發(fā)布日期： 2010-10-27 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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聯(lián)環(huán)藥業(yè)：股本較小易遭爆炒 聯(lián)環(huán)藥業(yè)過去一直沒有受到機構(gòu)的關(guān)注。公開資料顯示，公司最少已經(jīng)有一年以上沒有任何機構(gòu)介入。這和公司的基本面情況有關(guān)。去年天相投顧曾到公司進行調(diào)研，當時其表示公司的實際控制人是揚州市國資委，而公司的前身也就是揚州市制藥廠，雖然經(jīng)過上市的股份制改造，但是老國企的痕跡依然清晰，從調(diào)研的過程可以感受到，企業(yè)的活力不足，員工人數(shù)超額明顯，工作效率較低。目前的聯(lián)環(huán)藥業(yè)本身還是一個“老國企、舊機制”的狀況。其過往業(yè)績表現(xiàn)平平，2005年至2008年主營收入增速都在20%之下，2009年的業(yè)績也沒有明顯改善，凈利潤不過1719.9萬元。 但此次的“超級細菌行情”有望成為公司改善經(jīng)營情況的契機。如此前被市場爆炒的天壇生物（600161）（行情，），便是因為受到國家過千萬劑的甲流感疫苗收儲任務(wù)而明顯提升業(yè)績，股價也在短時間內(nèi)被資金推高一倍以上。聯(lián)環(huán)藥業(yè)作為A股市場上目前已知的唯一一家可生產(chǎn)黏菌素的上市公司，隨著“超級細菌”行情的演化，有望成為資金的炒作重點。 實際上，考慮到聯(lián)環(huán)藥業(yè)目前不過1.17億股的股本規(guī)模，這樣的小盤股往往有利于游資借助題材進行迅速吸籌和拉升股價。這從上周五該股不過1.57億元的成交額就能實現(xiàn)放量漲停便已可見一斑。 浙江醫(yī)藥：三季度資金持續(xù)涌入 作為超級抗生素——萬古霉素的生產(chǎn)廠家，浙江醫(yī)藥也是市場關(guān)注的重點品種。而公司的基本面情況較之聯(lián)環(huán)藥業(yè)（，）還要好上許多。據(jù)了解，公司是我國重要的原料藥和制劑生產(chǎn)企業(yè)，已成為國家維生素、抗耐藥菌抗生素、喹諾酮產(chǎn)品重要的生產(chǎn)基地。公司主導(dǎo)產(chǎn)品維生素E年產(chǎn)量居全國首位，在世界也排名第三，公司下屬新昌制藥廠已被中國飼料工程技術(shù)研究中心列為國家生物素生產(chǎn)基地。其2009年業(yè)績穩(wěn)定增長，并推出了10派8元的分紅方案。 公司良好的基本面吸引了不少機構(gòu)入駐，其前十大流通股東名單長期被機構(gòu)席位“占據(jù)”。截至今年一季度末，尚有5家基金位列前十大流通股東名單。進入今年三季度后，該股更是受到大量資金的連續(xù)吸籌。從7月5日至8月14日，該股股價已經(jīng)上漲了49.25%，其間成交量亦有明顯上升。在上周的最后兩個交易日，該股累計上漲8.45%，成交量更是再次放大。從技術(shù)上來看，目前其均線已呈現(xiàn)出明顯的多頭排列，強勢明顯。 海翔藥業(yè)（002099）：拐點確認長期向好趨勢形成 海翔藥業(yè)2008年以來，公司著重進行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，逐漸形成了4-AA及keto中間體、克林霉素系列和BII國際合作項目三足鼎立的局面，經(jīng)營拐點得到確認，長期向好趨勢開始形成。 公司目前4-AA產(chǎn)能在200噸左右，是國內(nèi)最大的4-AA供應(yīng)商。健康元（，）（600380）深圳海濱制藥的培南類藥物增長較快，4-AA考慮到成本因素將從公司購進。因而，4-AA市場競爭壓力大大減小，預(yù)計價格下跌空間已經(jīng)十分有限。下游需求依然十分旺盛，公司的培南類中間體有望迎來價穩(wěn)量增的局面。克林霉素系列屬于公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，產(chǎn)能居全國第一。去年，公司已經(jīng)開始向輝瑞供應(yīng)鹽酸克林霉素，今年可能還將供應(yīng)克林霉素磷酸酯。輝瑞對原料藥質(zhì)量要求高，對價格敏感性較小，公司克林霉素系列產(chǎn)品的毛利率有望小幅提升。 2008年8月，公司與勃林格殷格翰（BII）簽訂了《戰(zhàn)略生產(chǎn)聯(lián)盟協(xié)議》。2009下半年，公司開始向BII提供專利藥達比加群酯（商品名：Pradaxa）的兩種中間體，實現(xiàn)收入3500萬左右。今年上半年，國際合作項目收入大幅提升。目前，達比加群酯得到了歐盟EMA的批準，可在歐盟27國及加拿大上市銷售。今年下半年，達比加群酯有望得到FDA批準，在全球最大醫(yī)藥市場的美國上市。隨著FDA批準及更多適應(yīng)癥的獲批，預(yù)計達比加群酯銷售額將快速增長，對中間體的需求相應(yīng)放量增長，公司國際合作項目收入或?qū)⒃俪袌鲱A(yù)期。 公司處在轉(zhuǎn)型升級的初期，業(yè)績彈性大，國際合作具有超預(yù)期的可能，預(yù)計2010-2011年EPS分別為0.61元、0.89元，維持"推薦"評級。（長江證券（000783）） 金宇集團（600201）：疫苗業(yè)務(wù)將重回增長 投資要點： 09年收入下降，毛利率上升。生物制品、房地產(chǎn)、紡織等三大主業(yè)收入都有下降，營收下降16%；由于房地產(chǎn)毛利率上升，綜合毛利率提高1.9個百分點；凈利潤6647萬元，降幅小于收入，下降7.9%。 生物制品近兩年收入下降。由于豬藍耳疫苗的價格下降，金宇集團疫苗業(yè)務(wù)收入自07年之后連續(xù)兩年下降，09年由于進口助劑成本上漲，毛利率也出現(xiàn)下降。 定增將啟動疫苗新一輪增長。公司去年公告了非公開增發(fā)預(yù)案，計劃以不低于8.08元/股發(fā)行不超過5000萬股，募集資金不超過3.7億元。其中懸浮培養(yǎng)項目將使疫苗產(chǎn)品達到品質(zhì)提升、成本下降的雙重效果，將使公司的疫苗產(chǎn)品領(lǐng)先行業(yè)2-3年，進入新一輪的增長。 地產(chǎn)與羊絨業(yè)務(wù)。公司將地產(chǎn)業(yè)務(wù)作為第二主業(yè)，未來計劃適時持有優(yōu)質(zhì)商業(yè)物業(yè)，獲取穩(wěn)定的現(xiàn)金流；公司的羊絨業(yè)務(wù)歷史包袱已經(jīng)基本處理干凈，預(yù)計2010年將實現(xiàn)盈利，不再對公司的盈利形成拖累。 謹慎增持評級，目標價12元。我們對金宇集團2010-12年EPS預(yù)測為0.39/0.49/0.61元，對疫苗、地產(chǎn)業(yè)務(wù)分部估值，目標價12元，"謹慎增持"評級。（國泰君安秦軍） 太極集團（600129）：資本運作提高安全邊際 報告摘要： 公司業(yè)績增長點主要在于：公司銷售20年的老品種急支糖漿和獨家專利產(chǎn)品藿香正氣口服液提價，預(yù)期可增加毛利約8，500萬元。09年預(yù)期曲美銷售將恢復(fù)性增長，銷售收入由1.8-1.9億元恢復(fù)至07年約2.5億元水平。隨著貸款利率下調(diào)，公司預(yù)期可節(jié)省財務(wù)費用2，000萬元。09年旗下西南藥業(yè)（600666）（，）做為西南地區(qū)最大的普藥生產(chǎn)商、唯一的麻醉藥生產(chǎn)商，在銷售策略上較早地順應(yīng)醫(yī)改的發(fā)展趨勢，重點產(chǎn)品散列通、益保世靈、美菲康預(yù)期銷售合計增長約9，000萬元，普藥增長1.1億元。 歷史擔(dān)保問題已解決，資本運作預(yù)期提高安全邊際。公司控股股東太極集團有限公司收購了公司對"朝華集團"和"星美聯(lián)合"擔(dān)保的債權(quán)3.98億元，徹底解決了公司擔(dān)保遺留問題。為了優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，公司擬發(fā)短期融資券，目前已報至人民銀行審批。公司經(jīng)營層擬訂了"雙十"計劃，擬用3-5年的時間，處置公司土地、房產(chǎn)或股權(quán)等閑置資產(chǎn)，歸還并降低銀行貸款10億元，以降低財務(wù)費用。為減少關(guān)聯(lián)交易及資源浪費，旗下桐君閣（000591）（，）（000591）、西南藥業(yè)殼資源有出售可能。我們整體認為公司憑借一直以來的品牌優(yōu)勢，加之靈活的銷售策略、趨于改善的債務(wù)結(jié)構(gòu)，業(yè)績走出谷底向好的可能性極大。（安信證券洪露） | ||
