| 發布日期： 2011-06-30 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
|
業績增速降低明顯，毛利率大幅下降 2010年公司實現銷售收入25.64億(同比+35.64%)；歸母公司凈利2.61億(同比+29.89%)。2011年一季度，公司實現收入5.31億元(同比-5.19%)，歸母公司凈利6373萬元(同比1.32%)，公司業績同比增速大幅降低。公司2010年1季度毛利率40.14%，而去年同期為59.28%，毛利率大幅降低。 收入結構變化與高成本壓力拖累毛利率水平降低較大 公司低毛利率的醫藥商業占比提高：2010年公司醫藥商業實現收入8.85億元，同比增長134.27%，遠高于醫藥工業同比8%的增速，醫藥商業毛利率為2.59%，拉低整體毛利水平。 另外，公司主打產品江中健胃消食片的主要原料太子參價格暴漲，2010年初太子參價格從50 元/kg 猛漲到2011 年4 月380 元/kg ，并維持高位，而太子參在原材料成本中占比較大，故在較大程度上影響了公司毛利率。 毛利率壓力減輕，轉型健康消費，未來業績將好轉 由于太子參是一年期作物，去年價格大漲必然會提升其種植積極性從而提高有效供給，隨著2011年7月產季的到來，太子參價格有望穩步回落。 公司主打產品健胃消食片規模已超10億，未來市場趨向穩定，增速難以放大。復方草珊瑚含片2010年收入2.3億，同比增5%。我們認為未來幾年公司以上兩個主打品種增速仍將趨于穩定。 轉型健康消費品是公司最大的看點：初元系列2010年收入2.25億元，同比增12%，定位探病市場，預計2011年增速可達20%；參靈草口服液是2010年的上市新品，2011年一季度銷售超3000萬，預計今年過億，定位于高端人群，8150元/盒，10瓶/盒，高端消費在我國發展迅速，預計未來隨著渠道的進一步鋪開，該產品銷售額將有較大的增長。
| ||
