| 發布日期： 2011-08-04 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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報告背景 日前，對位于河北邯鄲的晨光生物(31.430,-0.48,-1.50%)公司進行了實地調研訪談。在此就調研見聞進行歸納、整理及評述，并首次予以業績預測與評級。 主要觀點 以先進工藝技術構筑“護城河”，成為當之無愧的全球業界龍頭。 其多年培育的研發團隊，掌握了國內領先的天然色素工藝技術（或訣竅）與檢測手段，且對辣椒紅素及萃取技術應用的持續開發，還令其綜合盈利能力保持較高水平，也因此能對環境變化自如應對。 公司正力圖向更廣大的植物提取領域滲透，開拓成長空間。募集資金項目重點建設的多個“棉籽蛋白生產線”項目便是近期擴張努力的重點，這些項目的建設進展及初步運營情況良好。預計公司未來還將涉足香精、天然保健品等多個領域，復制在辣椒紅上的成功，但公司治理結構也待相應升級。 新建項目對未來三年業績增長貢獻大，高成長性尚可持續。 經測算，公司于2011～2013年每股收益可依次達1.05元、1.51元、1.97元，相應地遞增48％、44％、30％。精品辣椒紅素對公司利潤增長的貢獻十分顯著，棉籽提取物的綜合收入貢獻更突出。 估值與建議于未來六個月內，對該股勉強維持“跑贏大市”的評級。 鑒于尚可持續的良好成長性，以及明顯的市場低估狀況，可適時參與其中，中長線持有。即使僅考慮中短線套利，該股同樣存在一定機會。
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