| 發布日期: 2011-08-04 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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報告背景 日前,對位于河北邯鄲的晨光生物(31.430,-0.48,-1.50%)公司進行了實地調研訪談。在此就調研見聞進行歸納、整理及評述,并首次予以業績預測與評級。 主要觀點 以先進工藝技術構筑“護城河”,成為當之無愧的全球業界龍頭。 其多年培育的研發團隊,掌握了國內領先的天然色素工藝技術(或訣竅)與檢測手段,且對辣椒紅素及萃取技術應用的持續開發,還令其綜合盈利能力保持較高水平,也因此能對環境變化自如應對。 公司正力圖向更廣大的植物提取領域滲透,開拓成長空間。募集資金項目重點建設的多個“棉籽蛋白生產線”項目便是近期擴張努力的重點,這些項目的建設進展及初步運營情況良好。預計公司未來還將涉足香精、天然保健品等多個領域,復制在辣椒紅上的成功,但公司治理結構也待相應升級。 新建項目對未來三年業績增長貢獻大,高成長性尚可持續。 經測算,公司于2011~2013年每股收益可依次達1.05元、1.51元、1.97元,相應地遞增48%、44%、30%。精品辣椒紅素對公司利潤增長的貢獻十分顯著,棉籽提取物的綜合收入貢獻更突出。 估值與建議于未來六個月內,對該股勉強維持“跑贏大市”的評級。 鑒于尚可持續的良好成長性,以及明顯的市場低估狀況,可適時參與其中,中長線持有。即使僅考慮中短線套利,該股同樣存在一定機會。
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