| 發(fā)布日期： 2011-09-13 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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本周三，青海明膠(7.02,-0.26,-3.57%)發(fā)布定向增發(fā)股票預(yù)案，并詳細(xì)披露了宏升腸衣的評(píng)估報(bào)告。方案顯示，青海明膠此次增發(fā)價(jià)格調(diào)整為不低于7.36元/股，發(fā)行股票數(shù)量為不超過(guò)6000萬(wàn)股，預(yù)計(jì)募集資金總額不超過(guò)38，000萬(wàn)元，扣除發(fā)行費(fèi)用后全部擬投入收購(gòu)并增資柳州市宏升膠原蛋白腸衣有限公司，并用于建設(shè)年產(chǎn)4億米膠原蛋白腸衣生產(chǎn)線技改項(xiàng)目。若此次收購(gòu)順利，青海明膠將正式踏足膠原蛋白腸衣行業(yè)，填補(bǔ)A股市場(chǎng)相關(guān)投資品類(lèi)空白。 臨時(shí)停牌一天后，青海明膠在24日公布了其收購(gòu)及增資宏升腸衣方案，當(dāng)日復(fù)牌漲幅一度達(dá)8%，最終沖高回落后仍漲逾4%。無(wú)獨(dú)有偶，當(dāng)天我國(guó)最大食用膠原蛋白腸衣產(chǎn)品制造商---梧州神冠控股(0829HK)獲花旗上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，收?qǐng)?bào)4.27港元，上揚(yáng)9.49%。有投資者注意到，同屬?gòu)V西的兩家企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)均為膠原蛋白腸衣生產(chǎn)，相似度頗高。 事實(shí)上，神冠控股早于2009年10月就通過(guò)紅籌架構(gòu)在香港市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了上市，其后通過(guò)大舉擴(kuò)張產(chǎn)能，過(guò)往兩年的毛利率均超過(guò)了60%，業(yè)績(jī)令人矚目，而膠原蛋白腸衣行業(yè)增長(zhǎng)快且盈利能力強(qiáng)也已成為一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。 根據(jù)青海明膠增發(fā)方案，此次被收購(gòu)方宏升腸衣成立于2006年9月25日，2009年正式開(kāi)始投產(chǎn)從事膠原蛋白腸衣的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售及企業(yè)自有產(chǎn)品進(jìn)出口貿(mào)易，毛利率達(dá)40%，高于青海明膠現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率水平。自2009年下半年起，隨著生產(chǎn)技術(shù)和工藝的逐步成熟，產(chǎn)量、成品率顯著上升，宏升腸衣各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均大幅改善。據(jù)悉，公司新引進(jìn)的進(jìn)口腸衣生產(chǎn)線將于年內(nèi)投產(chǎn)，該生產(chǎn)線采用的技術(shù)和設(shè)備都是目前國(guó)際上最先進(jìn)的工藝技術(shù)和生產(chǎn)設(shè)備，投產(chǎn)后會(huì)對(duì)顯著提高生產(chǎn)能力和盈利能力。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然宏升腸衣目前規(guī)模尚小，但面臨極大的市場(chǎng)空間，未來(lái)青海明膠若順利對(duì)其收購(gòu)增資，對(duì)其項(xiàng)目的撬動(dòng)力將大大增強(qiáng)，有望迎來(lái)快速增長(zhǎng)期。 另一方面，增發(fā)方案顯示：截止6月30日，宏升腸衣注冊(cè)資本賬面凈資產(chǎn)為4，682.18萬(wàn)元，評(píng)估值為15800萬(wàn)元。以此與神冠控股(0829HK)的數(shù)據(jù)對(duì)比來(lái)看，青海明膠此次收購(gòu)估值僅為宏升腸衣市凈率的3.37倍，明顯低于同行業(yè)公司神冠控股在香港的估值，也低于青海明膠自身的估值。因此，公司未來(lái)銷(xiāo)售收入及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)趨勢(shì)均存在超預(yù)期的可能。 目前，宏升腸衣作為國(guó)內(nèi)除神冠控股外極少數(shù)掌握膠原蛋白腸衣生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)，正處于快速發(fā)展階段，青海明膠此次收購(gòu)增資或?qū)⒅溥M(jìn)一步增強(qiáng)盈利能力，并逐步提高市場(chǎng)份額。同時(shí)，青海明膠或?qū)⒔璐藱C(jī)會(huì)進(jìn)入膠原蛋白腸衣行業(yè)，實(shí)現(xiàn)從明膠主業(yè)向食品等下游行業(yè)延伸的重要戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折，公司未來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)绾危档猛饨缙诖?/p>
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