| 發布日期： 2012-11-06 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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被冠以A股“腦瘤藥第一股”的香雪制藥 ,今年6月一度遭遇爆炒。不過,一種五六年后才可能問世的抗癌新藥所引起的炒作,更多的或許只是“講故事”。當香雪制藥 (300147,收盤價11.63元)經歷鋒芒而沉寂后,《每日經濟新聞》記者發現,香雪制藥的傳統藥物同樣值得關注,并且真實體現在業績上,顯然比尚未問世的抗癌藥靠譜許多。在傳統業務上,公司主導品種抗病毒口服液高速增長,橘紅系列銷售突破,新業務保健品九極生物等也值得期待。 “有麝自然香,何須迎風揚”,相較于抗癌藥的“模糊”,香雪制藥業績切實增長才是更多投資者愿意看到的“清晰”。 傳統業務高速成長 上市以來,香雪制藥的股價一直走著下坡路,直至今年6月12日,突然的“一字漲停”讓投資者瞠目。隨后,公司股價走勢呈現90度拉升,并持續數日,5日累計漲幅達到50%.為何香雪制藥會突然暴漲?不是因為業績爆發,而是因為一個“腦瘤藥第一股”的概念。香雪制藥與美國藥企Kine5月6日簽訂了《授權許可協議》。公司以600萬美元獲得Kine公司相關專利技術在我國及新加坡地區研究開發KX02新藥。據介紹,KX02是一種親脂性,能通過血腦屏障和作用機理清晰的抗腫瘤化合物,經動物實驗證明KX02能有效抑制惡性神經膠質瘤細胞,有可能研發成為腦腫瘤治療有效的新藥。 不過,該藥尚處臨床前研究,存在諸多不確定性,短期內無法對公司提升業績。因此香雪制藥的抗癌概念,更多人認為其處于“講故事”階段。在抗癌概念逐漸淡化后,公司股價也有一定程度回調。 然而,盡管香雪制藥此前的炒作多停留“模糊”上,但仔細研究我們發現,公司的傳統業務其實才是真正亮點,而相較于抗癌概念,公司的傳統業務能夠實實在在看到明顯變化。 香雪制藥的主導產品為抗病毒口服液、板藍根顆粒等,2011年公司并購了廣東九極生物、中山優諾和廣東化州中藥廠、廣東清平制藥部分資產,初步形成了以抗病毒口服液為一線產品,以化州橘紅系列、白云醫用膠、九極保健品為二線支撐產品的 “大健康”雛形。 抗病毒口服液是公司原創新藥,也是公司主要的收入來源,2011年銷售收入為3.57億元,同比增長9%,占公司總收入的58%.據了解,抗病毒口服液是全國率先應用“中藥指紋圖譜技術”進行質量控制的純天然中藥配方口服制劑,以OTC渠道為主。目前,公司抗病毒口服液市場占有率在60%以上。 廣發證券首席分析師賀菊穎認為,公司“省外擴張、基藥增補”將驅動抗病毒口服液高增長。據南方所預測,未來我國感冒用藥市場將保持穩定增長態勢,銷售規模年增長率將在9%以上,而2011年我國感冒用藥市場規模就接近200億元。消費者對中藥抗病毒功效的認識加深,以及限抗政策的執行,使得感冒中成藥間接受益。 目前,香雪制藥抗病毒口服液在廣東享受優質優價,貢獻60%銷售額,北京、上海、浙江、江蘇等主要藥品消費市場占比很低。抗病毒口服液目前已經進入多省基藥增補目錄,包括上海、廣東、江蘇、浙江、河南、湖南、吉林等。進入基藥增補目錄后,價格維護較好,利于基層放量。香雪制藥董秘黃濱向《每日經濟新聞》記者表示,前三季度,公司在省外增長比較快,達到了70%以上,而省內的增長在27%左右。 新生力量值得期待 除了抗病毒口服液高速增長外,公司的橘紅、九極系列也很有看點。橘紅是止咳化痰用藥,具有散寒、利平、消痰的功能。目前念慈庵蜜煉川貝枇杷膏、小兒肺熱咳喘口服液、急支糖漿等中成藥品種年銷售額都在2億元以上,其中,念慈庵蜜煉川貝琵琶膏銷售額近20億元。這些大品種基本上都是針對熱咳領域,而寒咳市場目前缺乏銷量高的大品種。 化州橘紅則是針對寒咳的特效藥,公司橘紅系列產品最為齊全,有望打造以橘紅痰咳液為核心產品的橘紅領軍者。化州中藥廠從事橘紅系列產品生產與銷售近30年歷史,擁有橘紅痰咳液、橘紅痰咳煎膏、橘紅痰咳顆粒、橘紅梨膏、橘紅枇杷片等多個產品的生產批文,均進入醫保目錄,也進入北京等部分省份基藥增補目錄。橘紅痰咳液、橘紅痰咳煎膏、橘紅梨膏是國家中藥保護品種,橘紅痰咳液是獨家品種,而橘紅痰咳煎膏、橘紅梨膏全國僅2家生產。 據介紹,香雪制藥今年前三季度橘紅系列銷售額突破7000萬元,全年有望過億,增長150%.分析人士認為,借助香雪制藥在OTC領域的成功經驗,成為這一細分市場的領軍者。 除此之外,公司去年新收購的九極生物,有望為公司保健品領域添力。去年4月,公司用超募資金3750萬元收購九極生物100%股權,2011年12月增資6500萬元。九極生物的主營業務是保健食品的生產和銷售,從發展歷程、產品結構、人員隊伍等方面看,已接近保健品直銷企業無限極。目前公司正積極申請直銷牌照,如果成功的話,公司將有望成為第二個“無限極”。 不過,分析人士也質疑,公司已押注超1億元在九極生物上,而一年多以來,卻難見九極生物的直銷牌照申請進度,與此前對九極生物的預期相比似乎過于樂觀。對此,公司董秘黃濱表示,九極生物的直銷牌照已經在申報中,目前已通過省內的審批,而商務局已經按程序接受了公司的申報,至于什么時候能夠申請下來還無法預知。 10月24日,香雪制藥發布三季報顯示,前三季度,公司實現營業收入5.59億元,同比增長36.52%,實現凈利潤8001.78萬元,同比增長38.1%,每股收益0.27元。對于前三季度業績,黃濱表示,總的來說,業績增長來自三個方面:一是區域市場擴大帶來的業績增長,即在江蘇、河南、重慶、山東等地業務的拓展使得業績增長;二是渠道的增長,以往公司產品主要在OTC方面做得較好,而前三季度,公司在醫院以及第三終端都有比較快速的增長,醫院渠道增長達到40%,第三終端達到59%;第三是品種的增長,收購化州橘紅后,橘紅產品的增長對公司業績的增長帶來一定貢獻,前三季度橘紅系列增長超過了100%. | ||
