| 發布日期： 2013-02-16 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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海思科（002653，收盤價34.62元）昨日發布2012年年報，公司2012年實現凈利潤4.43億元，同比增長41.87%，略超市場預期。與年報一同公布的還有公司全資子公司四川海思科的投資公告，公告稱公司擬投資2.46億建設四川海思科眉山分公司。 《每日經濟新聞》記者注意到，海思科由于其本身的高成長性，上市以來一直是市場關注的焦點個股，此次公布的年報數據印證了市場預期，但值得注意的是，公司新藥獲批的情況不及預期。對于擬建的藥品生產基地，有市場人士表示，此時擴充產能主要是為新品做準備，一旦新品銷售放量，公司未來數年的高增長將得到保證。但也有分析人士認為，新建基地可能會影響公司備受市場推崇的“輕資產”模式。 數據靚麗背后存隱憂 2012年年初上市的海思科無疑是市場上最受關注的牛股之一，上市僅一年，股價已經接近翻番。有券商分析師表示，支持其股價不斷走牛的原因很大程度上是公司業績的持續增長。 據公開資料顯示，公司凈利潤自2008年以來每年都保持著一定程度的增幅，這在業績變臉扎堆的中小板公司中實屬不易。海思科于昨日發布2012年年度報告中顯示，公司2012年實現營業收入8.02億元，同比增長32.70%，凈利潤4.43億元，同比增長41.87%. 盡管業績表現靚麗，但公司新藥申請的進度卻沒有預期樂觀。 此前有媒體報道，自去年以來，海思科在新藥研發方面一直不太順利。自去年4月開始，就有包括特色抗感染用藥注射用夫西地酸鈉、腸外營養藥注射用脂溶性維生素（II）以及腸外營養藥轉化糖注射液等7項產品申請被藥監局終止。而備受市場關注的新藥如復方維生素注射液（13），在2012年底也依然沒能得到批文。 據公司公告顯示，在產品研發方面，暫未按計劃進度于報告期內取得復方維生素注射液（13）、注射用復方維生素（3）、恩替卡韋膠囊的批件。對此，公司在公告中解釋稱2012年毒膠囊等突發事件客觀上增加了藥監局本已十分繁重的工作，對整個行業的藥品注冊審批進度都有一定的影響。 研發能力一直是公司的看點，國聯證券曾在研報中指出，接踵上市的新藥可大幅提振公司未來業績。然而新藥申請的不順利讓市場立即聯想到近期的通化東寶、信邦制藥的新藥申請風波，有分析人士擔心海思科也會“步其后塵”。 “輕資產”模式或受影響 海思科昨日跟隨年報發布的投資公告稱，為解決目前四川海思科的產能瓶頸，公司擬投資2.46億建設四川海思科眉山分公司。公告中預計該項目建設期約3年，建成后主要生產鹽酸馬尼地平片及原料藥、恩替卡韋膠囊及原料藥、氯乙酰左卡尼丁片及原料藥、門冬氨酸鳥氨酸原料藥等產品，完全達產后年平均新增銷售收入6億多，年平均新增利潤近2億元。 德傳資本董事長姜廣策曾多次在個人微博中提到，海思科的經營模式新穎，未來也很有潛力。而海思科的受關注的，自然是其獨特的“輕資產”模式。 平安證券在其研報中認為，“輕資產”是公司持續發展的極大助力：公司“輕資產”的模式是由研發機構前身逐漸發展形成的，公司能夠通過采用自產和“委托生產”相結合的輕資產運營模式，減少折舊，提升公司的整體盈利水平。 大規模投入生產基地的建設，是否與公司一直執行的“輕資產”模式相違背呢？對此，有醫藥行業分析師向《每日經濟新聞》記者表示，這或許與公司去年的新藥申請不順利有關。 曾有報道分析稱，海思科與其他企業合作生產最大的隱患之一就是一旦合作方不履行協議，將影響公司主導產品的市場供應，進而影響公司經營。故此，為了徹底規避風險，海思科開始自己申請相關藥品的生產批件，而設施完全的生產基地就成為了申請新藥的基礎。 上述分析師坦言，盡管其邏輯無可厚非，公司“輕資產”模式帶來的高盈利水平或將受此影響。
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