| 發布日期： 2013-03-15 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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在創業板再融資冰封之際，萊美藥業正在另辟蹊徑。 2013年3月14日9點30分，萊美藥業準時召開股東大會，董事長邱宇 、副董事長尤江甫、董秘冷雪峰等眾多高管蒞臨會場，大約50分鐘后，《萊美禾元的增資議案》等議案獲與會股東全票通過。 按照上述議案，萊美藥業的全資子公司萊美禾元將增資3.5億元，其中萊美藥業董事長邱宇等十二位自然人攜鼎亮禾元、六禾元魁兩家機構共同出資3.4億元認購，而萊美藥業僅出資1000萬元認購增資股，屆時，邱宇將以50.74%的比例位居萊美禾元第一大股東，而萊美藥業的持股比例將由100%下降為19.05%. 鮮有人注意到，萊美禾元本次增資僅是一系列資本運作的前奏。 據悉，在萊美禾元本次增資完成后，萊美藥業將在“適當時機以及符合法律法規規定”前提下向邱宇等十二位自然人、鼎亮禾元、六禾元魁定向增發股份或現金的方式收購其所持有的萊美禾元股權。 巧避財務費用 “萊美禾元是不是馬上迎來業績井噴期，這個時候大股東邱宇想來摘落地桃子？” 這是一部分萊美藥業流通股東心中的一個巨大問號。 與之佐證的是，作為萊美藥業大股東的邱宇非�？春萌R美禾元的跡象明顯，他在套現股權和舉債籌措增資現金兩個選項中選擇了后者。2012年12月，邱宇在中原信托處質押了3140萬股萊美藥業股權，占其所持萊美藥業股權的76.07%. 萊美藥業為何不自己舉債，向急需建設資金的萊美禾元增資呢？一位萊美藥業高管表示，萊美藥業2012年三季報時資產負債率為50.50%，已略高于證券市場醫藥板塊的資產負債率，若萊美藥業另外再舉債3.4億元，資產負債率將超過60%. “融資需要抵押物，而且銀行方面不一定能滿足我們3.4億元的融資需求，更重要的是，按照7.5%的利率估算，一年將產生2550萬元的財務費用。”上述萊美藥業高管說道。 重慶地區的資本界人士指出，不管是抵押融資的邱宇，抑或是鼎亮禾元、六禾元魁兩家機構，他們對投入的3.4億元資金都會有一定的投資回報要求，假設年度的投資回報率為7.5%，這意味一年后萊美藥業回購萊美禾元股權時應付出3.655億元現金，但值得注意的是，此時“多出”的2550萬元是計入固定資產或資本公積等科目，不會體現為財務費用。 “萊美藥業2012年的凈利潤為5894萬元，從會計層面講，它選擇這種路徑增資萊美禾業可以避免在2013年出現大額的財務費用，進而使業績不會受到拖累。”上述重慶地區的資本界人士說道。 創業板再融資瓶頸催生特殊增資 除了巧妙規避財務費用外，萊美禾業本次增資還“制造”出一個合適的增發對象。 本報記者注意到，雖然資本市場層面有“創業板再融資審核權下放深交所正處于準備階段”的消息，但創業板再融資最成功的案例仍限于“定向增發收購股權+募集部分配套資金”這種類型。顯然，在萊美禾元是萊美藥業全資子公司的情況下，定增收購萊美禾元股權無從談起，而在萊美禾元增資后，除萊美藥業外其他股東持有的80.95%萊美禾元股權已成為一個合適的定增標的。 “萊美藥業將來采用定增回購的的話，資金壓力會小很多，當然，能募集到一部分配套資金的話會更好。” 重慶地區資本界人士說道，伴隨著時間的推移，萊美禾業其他股東要求的回報自然水漲船高，這客觀上要求萊美藥業應盡快著手推進定向增發。 引人注意的是，大股東邱宇等增資萊美禾元是否會埋下同業競爭的伏筆。 一位萊美藥業高管解釋稱，萊美禾元的經營范圍是“從事投資業務，投資管理，投資咨詢”，肩負的責任是茶園制劑項目的建設和管理，與萊美藥業完全不存在沖突，某種程度上來講，萊美禾元扮演的是一個“工廠修建者”的角色，此外，在萊美禾元未來的日常管理和運營中，邱宇等十二個自然人將由萊美藥業代行除分紅收益權之外的其他全部股東權利，進而規避利益輸送的可能性。
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