| 發(fā)布日期： 2013-04-22 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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一季度凈利大增150%，作為A股上市公司在腫瘤微創(chuàng)領(lǐng)域中的“獨(dú)苗”，和佳股份（300273.SZ）不僅吸引了公募基金的入駐，還獲得社保加倉。 業(yè)績大幅增長 一季報(bào)顯示，和佳股份營業(yè)收入與上年同期相比增長31.05%，歸屬于母公司股東的凈利潤與上年同期相比增長150.27%. 和佳股份的主營業(yè)務(wù)主要包括腫瘤微創(chuàng)治療設(shè)備、醫(yī)用分子篩制氧設(shè)備及工程兩個(gè)核心板塊。2012年，公司主營業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的比重為98.85%，主營業(yè)務(wù)非常突出。 據(jù)了解，目前癌癥治療主要有四種手段，除了傳統(tǒng)的外科手術(shù)、放療、化療，就是腫瘤微創(chuàng)治療。 國信證券指出，相比于傳統(tǒng)手段，由于腫瘤微創(chuàng)治療技術(shù)創(chuàng)傷小、定位精確、毒副作用小，能夠部分彌補(bǔ)手術(shù)造成的創(chuàng)傷面大、恢復(fù)慢、術(shù)中轉(zhuǎn)移以及機(jī)體免疫功能損傷等問題，具備一定技術(shù)優(yōu)勢(shì)。 而醫(yī)用分子篩制氧技術(shù)則是一種從空氣中提純氧氣的方法。從2012年年報(bào)來看，腫瘤微創(chuàng)治療技術(shù)和醫(yī)用分子篩制氧技術(shù)的毛利率分別達(dá)到75.85%和32.75%. 不過，國都證券分析師王寅認(rèn)為，和佳股份一季度凈利潤大增和去年一季度公司的業(yè)績低點(diǎn)也有關(guān)系。財(cái)報(bào)顯示，2012年一季度，和佳股份歸屬母公司的凈利潤1421萬元，同比增長26.68%. 從財(cái)報(bào)看，和佳股份還面臨著應(yīng)收賬款和存貨高企的問題。 2012年，和佳股份歸屬母公司的凈利潤9734萬元，而存貨有5392萬，應(yīng)收賬款則高達(dá)2.87億。2013年一季度，公司凈利潤3556萬元，存貨5662萬，應(yīng)收賬款3.67億。 對(duì)此，王寅表示，作為一家銷售醫(yī)療器械的公司，而且以融資租賃的方式向醫(yī)院銷售，產(chǎn)生較高的應(yīng)收賬款是正常現(xiàn)象。 除此之外，和佳股份的研發(fā)能力也受到關(guān)注。2012年，公司研發(fā)人員占比僅11%，825名員工中僅14人擁有碩士及以上學(xué)歷。 王寅認(rèn)為，和佳股份在腫瘤微創(chuàng)領(lǐng)域自主開發(fā)了腫瘤微創(chuàng)綜合治療解決方案，屬于上市公司中的獨(dú)家品種，在這一領(lǐng)域的研究能力是值得肯定的。 至于醫(yī)用分子篩制氧技術(shù)，根據(jù)東方證券的報(bào)告，公司目前主要采用美國Air Sep公司的原裝進(jìn)口主機(jī)，這部分功能強(qiáng)大但價(jià)格較貴，一些頂級(jí)醫(yī)院適用。而部分其他二、三級(jí)醫(yī)院，由于對(duì)價(jià)格仍比較敏感，所以公司自主開發(fā)自產(chǎn)分子篩主機(jī)和中型一體機(jī)，并已經(jīng)形成了銷售。公司自主產(chǎn)品價(jià)格低于Air Sep 30%. 國信證券指出，分子篩制氧設(shè)備符合新醫(yī)改的方向，也切合醫(yī)療機(jī)構(gòu)的實(shí)際需求，但技術(shù)門檻相對(duì)較低，毛利率有下降的風(fēng)險(xiǎn)。 亮點(diǎn)是整體打包業(yè)務(wù) 2012年，公司的業(yè)績?cè)鲩L主要來自于縣級(jí)醫(yī)院的改革帶來的發(fā)展機(jī)遇。隨著城鎮(zhèn)化的持續(xù)發(fā)酵，縣級(jí)醫(yī)院將迎來建設(shè)高峰和升級(jí)浪潮。 瑞銀證券的報(bào)告指出，和佳股份的幾大產(chǎn)品線中，腫瘤微創(chuàng)治療設(shè)備符合大病醫(yī)保的方向，制氧機(jī)業(yè)務(wù)則滿足縣級(jí)醫(yī)院對(duì)現(xiàn)有的瓶裝氧氣的升級(jí)換代需求；而影像系統(tǒng)則加強(qiáng)了縣級(jí)醫(yī)院和鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院的聯(lián)動(dòng)。 然而，縣級(jí)醫(yī)院面臨著資金不足的問題。公司對(duì)此提出的方案是引入融資租賃公司，讓醫(yī)療機(jī)構(gòu)通過融資租賃的方式購買設(shè)備。 根據(jù)公司的公告，從2009到2011 年，公司通過融資租賃實(shí)現(xiàn)的銷售收入為 0.83億元、1.46億元和2.11億元，分別占到年主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為34.48%、43.99%和43.78%.公司融資租賃的合作方包括環(huán)球租賃、遠(yuǎn)東租賃等。由于金融租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)控制因素，如遠(yuǎn)東租賃對(duì)年收入在1500萬元以下的客戶不提供租賃服務(wù)，大大限制了公司的業(yè)務(wù)范圍。 2012年，公司設(shè)立子公司恒源租賃，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)租賃總額4400萬，收入197萬。今年3月，公司對(duì)恒源租賃進(jìn)行了增資。增資完成后，恒源租賃的注冊(cè)資本將從5000萬元增加至35000萬元，公司占恒源租賃本次增資后注冊(cè)資本的95.71%. 根據(jù)和佳股份發(fā)布的可行性報(bào)告，預(yù)計(jì)增資完成后，恒源租賃2013年設(shè)備租賃合同額可達(dá)3.5 億元，可給公司年銷售額增加約1.2億，貢獻(xiàn)凈利潤3000萬元。 王寅則表示，公司未來的亮點(diǎn)主要在于整體打包業(yè)務(wù)。所謂的整體打包業(yè)務(wù)是指公司承接醫(yī)院潔凈手術(shù)室及配套項(xiàng)目等整體工程訂單。整體工程訂單有節(jié)省成本、銷售議價(jià)能力強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)，有望為公司業(yè)績帶來彈性。 國信證券的報(bào)告指出，2013年第一季度，公司共簽訂3份醫(yī)院整體建設(shè)意向書，合計(jì)14956萬元，其中2項(xiàng)（6959萬元）已經(jīng)在開展，但尚未確認(rèn)收入，預(yù)計(jì)第二季度起會(huì)有部分合同按進(jìn)度確認(rèn)收入。 機(jī)構(gòu)青睞社保加倉 如此亮麗的業(yè)績也吸引了機(jī)構(gòu)的進(jìn)駐。最新公布的一季報(bào)顯示，公司的前十大無限售條件股東中有9家是機(jī)構(gòu)，比去年年底新增3家。截至3月31日，機(jī)構(gòu)持倉量總計(jì)2427萬股，占流通A股24.15%. 其中，華夏紅利混合型基金大舉買入644萬股，首次出現(xiàn)在公司前十大流通股股東名單上就占據(jù)第一。此外匯添富醫(yī)藥保健基金、廣發(fā)證券股份有限公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶和國信“金理財(cái)”內(nèi)需升級(jí)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃也是首次入駐。 值得注意的是，繼去年年底全國社保基金601組合后，一季度又有社保基金109組合和107組合新進(jìn)該股，三個(gè)社保組合目前持股總量達(dá)到545萬股，占公司流通A股的5.42%.而從以往的歷史看，社保基金也一直對(duì)該股青睞有加，在其前十大流通股股東名單中多次現(xiàn)身。
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