| 發布日期： 2011-02-11 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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營業收入增長2.3%,營業利潤降低6.7%,但歸屬于母公司凈利增長17.3%(以09 年同期成都蓉生并表數據比較)。上半年公司實現營業收入5.74 億,同比增長2.3%;營業利潤1.8 億,同比減少6.71%;歸屬于上市公司凈利1.3 億,同比增長17.3%。凈利潤增長主要來自成都蓉生血液制品銷售增長。 受疫苗產品一季度影響,上半年營業收入略低于預期,二季度逐步恢復,預計對全年影響較小疫苗收入下降,毛利率降低:上半年疫苗實現營業收入3.07 億,同比下降11%;毛利率62.3%,同比下降8.08%。營業收入下降主要由于麻腮風系列疫苗一季度無銷售,甲流疫苗收儲大幅減少所致。麻腮風系列疫苗二季度已逐步恢復。疫苗價格下降降低毛利率,該影響較長期。 血液制品銷售大幅增長30%,隨著投漿量增加和新漿站的建設,預計血液制品將持續增長,優勢逐步體現。血液制品上半年實現營業收入2.6 億元,毛利率提高11%,合并成都蓉生后,公司血液制品優勢逐步體現,血液制品增長率超過疫苗,銷售收入未來或可超過疫苗收入。 資產重組進展順利,整合后公司資源優勢將更加突出:公司向北京所收購土地使用權正辦理過戶,完成后,即會啟動向成都所和北京所發行股份,資產重組前景明朗。未來預期公司有合并上生所、武漢所和蘭州所的可能,有望成為國內血液制品巨頭。 應收賬款增加5,984 萬元,導致經營性現金流為負,每股-0.005 元。 疫苗行業龍頭,血液制品快速發展,公司前景繼續看好,維持推薦評級。我們預計公司10、11、12 年EPS 分別為0.52、0.54、0.62 元,維持推薦評級。 | ||
