| 發(fā)布日期： 2011-02-12 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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公司 09 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收4.98億元,同比增長(zhǎng)4.35%,凈利潤(rùn)2.52億元,同比增長(zhǎng)365%,ROE 水平由2.9%大幅提升至11.7%。若扣除1.37億資產(chǎn)減值準(zhǔn)備(去年同期0.23億),凈利潤(rùn)將達(dá)3.89億,折合每股收益0.40元。原因主要是公司通過(guò)加大技改節(jié)能降耗,萬(wàn)元產(chǎn)值水耗、能耗同比分別下降30.12%、13.64%,各項(xiàng)產(chǎn)品毛利率接近甚至超過(guò)歷史最高水平,超出市場(chǎng)預(yù)期。 2010年盈利仍有提升空間。雖然燃料乙醇依靠補(bǔ)貼業(yè)績(jī)較穩(wěn)定,但公司其他產(chǎn)品的盈利仍有提升空間:1)賴氨酸,去年年底Degussa美國(guó)工廠停產(chǎn),帶動(dòng)今年1季度我國(guó)賴氨酸價(jià)格同比大幅提升;2)環(huán)氧乙烷,去年每噸價(jià)格只有10,000元出頭,隨著去年年底棉花價(jià)格大漲帶動(dòng)化纖產(chǎn)品和原料價(jià)格跟隨上漲,目前價(jià)格已到13,000元/噸。預(yù)計(jì)環(huán)氧乙烷同比將新增近3000萬(wàn)凈利;3)檸檬酸,去年出口價(jià)格一路下行,廠家報(bào)價(jià)是去年9月見(jiàn)底,海關(guān)數(shù)據(jù)是11月見(jiàn)底,此后開(kāi)始回升。1月份出口數(shù)據(jù)顯示檸檬酸價(jià)格已由底部的882美元/噸漲至930美元/噸;4)碭山梨業(yè)和玉米油業(yè)務(wù)今年將完成扭虧目標(biāo),新增凈利共計(jì)約1500萬(wàn)元。我們保守預(yù)計(jì)在不計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備下,2010年凈利同比將新增4500萬(wàn)元,達(dá)到4.34億元,2010年EPS為0.45元,目前股價(jià)10.11元,今年市盈率僅22倍,安全邊際較高。 投資建議:建議投資者在10元以下積極介入,短期投資者可在董事會(huì)公布事項(xiàng)前后賣出;由于股價(jià)具有安全邊際,長(zhǎng)線投資者可選擇中長(zhǎng)期持有。 研究員：陳寶 2010-04-15 | ||
