| 發(fā)布日期： 2011-02-22 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
|
拳頭產(chǎn)品滿負荷生產(chǎn)，省內(nèi)市場積極挖潛。目前公司主導產(chǎn)品古漢養(yǎng)生精的生產(chǎn)處于滿負荷運轉(zhuǎn)狀態(tài)，現(xiàn)有生產(chǎn)線設(shè)計產(chǎn)能為1.2億支，預計2010年全年生產(chǎn)1.1-1.2億支，產(chǎn)品市場供需結(jié)構(gòu)基本平衡。由于產(chǎn)品主戰(zhàn)場仍在湖南，公司先后建立衡陽及長沙銷售分公司，收回養(yǎng)生精全部銷售權(quán)，在保留原有銷售隊伍及渠道基礎(chǔ)上積極挖潛，促進本地市場的穩(wěn)定增長。 擴產(chǎn)投資計劃著眼未來，省外銷售拓展成為關(guān)鍵。基于未來兩年的銷售擴張需求，公司計劃投資1.24億元建設(shè)年產(chǎn)4億支古漢養(yǎng)生精口服液技改工程項目，資金來源主要依靠銀行貸款及租賃。公司正通過借鑒省內(nèi)銷售的成功經(jīng)驗，積極探索省外銷售的運行模式，雖然管理層針對省外市場的銷售拓展目前暫無具體實施計劃，但我們認為這必將是擺在管理層面前亟待解決的重大戰(zhàn)略問題，也將是推升公司未來業(yè)績的關(guān)鍵因素。 南岳制藥股權(quán)糾紛及與古漢養(yǎng)生堂訴訟案件尚無結(jié)果。截止目前，南岳制藥股權(quán)糾紛及衡陽古漢養(yǎng)生堂醫(yī)藥保健有限公司的合同訴訟尚無定論，對公司仍構(gòu)成潛在風險。 盈利預測與估值：由于西藥大輸液業(yè)務(wù)公司正尋機出售股權(quán)，因此我們僅對中藥業(yè)務(wù)進行預測，公司2010-2012年EPS 為0.27元、0.45元、0.61元，對應(yīng)12月23日收盤價市盈率為61倍、36倍、27倍。與可比公司的平均水平相當，但考慮到公司業(yè)績改善及未來主導產(chǎn)品的增長空間，我們維持“謹慎推薦”評級。 | ||
