| 發(fā)布日期： 2011-02-28 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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皮質(zhì)激素原料藥量價齊升: 公司是皮質(zhì)激素原料藥的龍頭,主要產(chǎn)品包括地塞米松系列、倍他米松系列和螺內(nèi)酯。國內(nèi)地塞米松1-8月累計出口量16.3噸,較去年同期增加了31.8%;平均價格為1530美元/噸,較去年平均價格1259美元/噸上漲了21.5%;地塞米松產(chǎn)品呈現(xiàn)量價齊升的局面。其他皮質(zhì)激素產(chǎn)品倍他米松系列、可的松及其衍生物、螺內(nèi)酯等價格也出現(xiàn)不同幅度的增長。 受益于原材料皂素和雙烯(雙烯醇酮醋酸酯)價格處于高位。 皮質(zhì)激素生產(chǎn)工藝主要有兩種方法:皂素路線和甾醇路線。公司是目前國內(nèi)唯一掌握甾醇合成工藝的企業(yè),對皂素路線的原料皂素和雙烯依賴度低。由于皂素原料黃姜種植力不足使得,價格由0.2元/斤上漲到1元/斤以上,加上目前采用清潔生產(chǎn)工藝致使環(huán)保成本上升,皂素價格目前已經(jīng)超過55萬/噸,同年初相比漲價幅度超過30%,雙烯價格超過95萬/噸,同年初相比漲價幅度超過28%,均處于歷史高位,這一價格短期內(nèi)很難回落。如果皂素價格超過35萬/噸,甾醇路線將更為經(jīng)濟(jì),因此,原料價格處于高位一方面可以阻止新的競爭對手進(jìn)入,另一方面也可以使公司在兩種路線進(jìn)行調(diào)整,控制成本。 隨著成本的大幅上揚(yáng),下游產(chǎn)品提價空間較大,公司將依靠領(lǐng)先的合成工藝,賺取超額價值。 多條新生產(chǎn)線通過認(rèn)證。 公司新廠區(qū)搬遷項目進(jìn)展順利,已經(jīng)完成潑尼松、潑尼松龍、螺內(nèi)酯等新廠區(qū)的CEP證書更新,完成潑尼松和地塞米松等產(chǎn)品美國DMF的申報,為開拓國外高端市場打下基礎(chǔ)。 湖北天藥已經(jīng)完成GMP認(rèn)證,新增產(chǎn)能5億支,屆時公司實現(xiàn)原料藥和制劑一體化的業(yè)務(wù)模式,皮質(zhì)激素上游原料處于高位,公司在合成工藝方面具有優(yōu)勢,受到原料沖擊較小,預(yù)期下游產(chǎn)品價格將上漲,公司新一輪增長高峰即將到來,我們預(yù)計公司10-12年Eps0.16元、0.22元和0.31元,給予推薦評級。 研究員：王廣軍，劉斌 所屬機(jī)構(gòu)：國元證券股份有限公司 | ||
