| 發布日期： 2010-08-25 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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18日，“藥業國美”九州通正式通過IPO過會，即將成為2004年以來我省首家主板IPO項目。不過，圍繞著其凈利潤率只有約1%，對其成功過會的質疑聲仍然不斷。 根據此前公告，九州通本次計劃A股發行不超過1.5億元，發行后總股本不超過14.21億股。 據介紹，九州通創立于2000年，是目前規模僅次于國藥旗下國藥控股(下稱“國控”)和新上藥，全國排名第三的醫藥商業流通企業。由于具有全國性渠道布局，九州通也因此成為現階段在市場覆蓋上唯一能與國藥抗衡的民資藥企。 去年，九州通銷售總額達220億元，總資產70多億元，下屬企業超過70家。由于不具備國控和新上藥的國資背景和雄厚資金支持，九州通一開始就創建了“快批、快配”的非主流商業模式，其特點是毛利率較低、費用較少、庫存周轉速度較快和賬期較短。行業內稱為“九州通模式”。 九州通初期客戶以藥品批發商、藥品零售商和小型醫院診所為主，這部分群體對價格敏感、現金周轉需求高，九州通以現款現結的策略實現了原始積累。當1999年醫藥流通領域正式向民營資本放開后，九州通幾乎將所有民營醫院都發展成為了終端客戶。 就在九州通成功過會之后，一份研究報告指出，“九州通模式”雖然短時期內可在醫藥流通領域殺出一條血路。從長期看卻非常脆弱，公司利潤主要來源于廠家返利，目前凈利潤只有1%，這樣的利潤來源將其置于十分被動的局面。一旦廠家政策生變，其利潤就會失去。 對此，有不愿透露姓名的業內人士稱，溝通業主要是靠規模經營，1%的凈利潤已不算低。而且，九州通也在不斷改進自己的營利模式。 去年4 月，國務院發布《關于深化醫藥衛生體制改革的意見》，宣布國家將建立健全社會醫療保障體系，在未來三年內投入8500億元以保障醫改方案的實施。隨后，九州通就成立了醫院業務總部，積極拓展在高端醫療機構市場的經營業務，參與城鎮、社區醫療機構的藥品配送服務工作。 目前，九州通主要利潤來源于藥品及醫療器械等產品的批發與分銷業務。同時，中藥、原料藥、藥品生產、第三方物流、數據信息服務等新興業務也成為九州通的發展方向，力爭實現利潤多元化，提升其盈利能力。 據這位人士透露，從2007年到今年一季度，九州通的主營業務毛利率和綜合毛利率一直呈上升趨勢，這得益于其定價策略越來越嫻熟，采購成本得到有效降低和高毛利品種的銷售增加等等。 不過，與國藥、新上藥、華潤不同，九州通是民營企業，其擴張的步伐一直受制資金瓶頸。這使其九州通不得不謀求上市，其在海外上市未果后，轉而運作在國內資本市場上市，這也是個不錯的選擇。 | ||
