| 發(fā)布日期： 2012-09-07 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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“地溝油”制藥事件被曝光,勢必讓健康元(600380,收盤價3.71元)慘淡的7-ACA(頭孢類抗生素中間體)業(yè)績雪上加霜。 作為健康元曾經(jīng)的盈利增長點,7-ACA業(yè)務(wù)在2010年的凈利實現(xiàn)4倍的爆發(fā)式增長,達(dá)到3.39億元。但形勢急轉(zhuǎn)直下,由于7-ACA整個行業(yè)擴(kuò)張過快,導(dǎo)致產(chǎn)能過剩,其價格底價不斷被刷新。2011年,健康元的7-ACA業(yè)務(wù)虧損4346萬元;2012年半年報顯示,公司7-ACA業(yè)務(wù)價格、銷量均繼續(xù)大幅下降。 據(jù)公開數(shù)據(jù),生產(chǎn)7-ACA的豆油占成本的比例為32%.大連商品交易所豆油主力合約價格,從2010年7月初的7400元左右,一口氣上升至2011年初期的10000元左右,漲幅高達(dá)35%;此后豆油價格一直維持高位盤整,價格始終處于8500元以上。在產(chǎn)品價格一路走低且成本上升的大背景下,或許這正是健康元用“地溝油”作為制藥原料的重要誘因。 7-ACA業(yè)績?nèi)邕^山車 健康元的業(yè)績與7-ACA緊緊地捆綁到了一起。 健康元前身是太太藥業(yè)有限公司,主營保健品,后借資本運作將業(yè)務(wù)延伸到其他領(lǐng)域,抗生素中間體生產(chǎn)是其中之一。從2007年健康元投產(chǎn)酶法生產(chǎn)7-ACA、2008年初嘗甜頭,到2010年井噴式發(fā)展,中間只用了4年時間。 健康元定期報告顯示,公司2007年生產(chǎn)7-ACA108噸,2008年達(dá)到311噸,2009年這個數(shù)字?jǐn)U大為660噸,經(jīng)過數(shù)倍產(chǎn)量擴(kuò)容后,2010年,健康元7-ACA的凈利潤達(dá)到空前的3.39億元。 實際上,2008年因為剛投產(chǎn)的緣故,健康元7-ACA凈利潤還為負(fù)數(shù) (-2344萬元),2009年一躍升到6395萬元,2010年達(dá)到峰值3.39億元,較2009年增長了430%. 7-ACA的爆發(fā)式增增長,也讓健康元備受關(guān)注。與此次“地溝油”事件陷入輿論漩渦不同,2008~2010年的健康元被視為醫(yī)藥股“黑馬”,廣受分析師追捧。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計,2010年,關(guān)于健康元的研報達(dá)到31篇,2009年有17篇。 好景不長在。到了2011年,關(guān)于健康元的研報數(shù)量直線下降到9篇;今年已到9月份,僅有一家機(jī)構(gòu)發(fā)布了關(guān)于健康元的研究報告。 券商和分析師態(tài)度的急劇轉(zhuǎn)變,可在健康元的定期報告中找到答案。 2011年,健康元業(yè)績大變臉。報告期內(nèi),健康元實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.62億元,較2010年下降4.78億元,降幅約為65%.前一年利潤還高達(dá)3.39億元的7-ACA業(yè)務(wù),變?yōu)樘潛p4346萬元。對此公司表示,業(yè)績不佳主要系子公司焦作健康元報告期內(nèi)7-ACA市場價格大幅度下降,致使7-ACA毛利及對公司的利潤貢獻(xiàn)較上年同期相比大幅度下降所致。 2012年半年報顯示,今年上半年,健康元整體業(yè)績繼續(xù)大幅下滑,實現(xiàn)營業(yè)利潤2.8億元,同比下降32.4%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤8869萬元,同比減少了61.3%.同期,公司酶法生產(chǎn)7-ACA的生產(chǎn)基地焦作健康元實現(xiàn)銷售收入2.29億元,較上年同期下降約53.27%.主要系因7-ACA繼續(xù)抗生素需求下降的影響,平均銷售價格與上年同期相比下降約21%,降至近十年來歷史最低水平,7-ACA的銷售數(shù)量較上年同期下降約49.60%. 分析師:價格或?qū)⒂|底反彈 7-ACA是頭孢制劑最主要的中間體,而用酶法取代化學(xué)裂變法生產(chǎn)后帶來的成本壓縮,使得7-ACA市場前景被普遍看好。但資本的瘋狂擴(kuò)產(chǎn),也帶來了產(chǎn)能過剩。 根據(jù)國家藥監(jiān)局南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所的統(tǒng)計數(shù)據(jù),2009年醫(yī)藥企業(yè)7-ACA的產(chǎn)能總和達(dá)到約5000噸。而2010年國內(nèi)7-ACA理論產(chǎn)能為7600噸,在產(chǎn)能未完全釋放的情況下,實際產(chǎn)量在5500噸左右。而全球7-ACA需求量只有4000噸左右,其中國外需求1500噸,國內(nèi)需求2500噸。 產(chǎn)能過剩情況下,直接受到?jīng)_擊的就是產(chǎn)品價格。 健康元董秘邱慶豐曾向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者算過一筆賬。邱慶豐稱,“最近這兩年,我們的銷售利潤的確是在下跌,但不是因為原料的問題,而是由于產(chǎn)品價格。產(chǎn)品在2010年的時候價格是1000塊錢一公斤,從2003年到2010年的歷史最低價是650塊錢一公斤,但是到2011年的時候,降到了400塊錢一公斤,甚至2012年年初降到了380塊錢一公斤。” 一位不愿具名的業(yè)內(nèi)分析師對記者表示,現(xiàn)在做頭孢中間體的企業(yè)都是微利或者虧損,但不單是原材料的原因,費用上漲的負(fù)擔(dān)更重。 此外,“史上最嚴(yán)抗限令”也抑制了市場需求�？咕幬锏南拗剖褂檬沟妙^孢類產(chǎn)品終端銷量明顯受到抑制,從而反向壓抑作為重要母核的7-ACA的需求。 天相投顧一位不愿具名的分析師在接受記者采訪時表示,在如此低的價格下,很多中小企業(yè)會停產(chǎn)或者倒閉,而像健康元這樣規(guī)模的上市公司,需要靜待“翻身”的時機(jī)。而如今價格已到盈虧平衡點,在不可能更低的情況下,很快就會觸底反彈。 然而,中投顧問醫(yī)藥行業(yè)研究員許玲妮則表示,因為地溝油事件,短期內(nèi)健康元7-ACA銷量下降,不利于健康元業(yè)績的提升。 許玲妮表示,7-ACA有著矛盾的市場現(xiàn)狀,一方面是產(chǎn)能過剩,另一方面是來自下游企業(yè)需求的不斷增大。只要度過過剩產(chǎn)能的消化期,靜待下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,從長遠(yuǎn)看,7-ACA還有一定的市場空間,對健康元亦是如此。 | ||
