| 發布日期： 2011-02-10 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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度過擔保危機,主營業務開始恢復高速增長。2003-2007年擔保圈事件使得公司生產經營受到影響,目前公司正處于恢復和快速增長階段,公司將加快生產經營力度爭取抓住行業良好際遇。 拐點已現,公司產品銷售進入良性發展期。公司主導產品增長勢頭良好,09年23個品種銷售收入突破千萬。藿香正氣液增幅達20%以上,并在四川地區銷量過億;太羅增幅達30%左右,并首次進軍海外市場;而曲美和通天口服液銷量有所恢復。 “雙十計劃”進入第三年,資產盤活預期進一步加大。公司09年全年財務費用達1.43億,而營業利潤僅0.78億。土地資產閑置,財務費用吞噬掉大部分利潤。對此,公司08年提出“雙十計劃”,今年已是雙十計劃第三個年頭,公司還有大量土地上未處置,09年年報提及今年將擇機處置閑置土地,有望進一步降低財務費用。 重慶地區資本市場整合大幕已經拉開。“金融市長”黃奇帆市長上任以來大力推進重慶地區資本市場整合,太極集團旗下擁有三家上市公司,整合預期強烈。一旦整合,西南藥業和桐君閣將作為殼資源出售。 大量土地資產提供較高安全邊際。經推算,公司擁有土地資產價值總和40.05億元,折合每股12.2元,為當前股價提供一個很高的安全邊際。而重慶地區的刺激政策和集團內部整合上市,又為公司股價提供了良好的刺激因素。 盈利預測。公司資產處置進度對業績影響較大,并存在一定不確定性,我們分為保守和樂觀兩種情況分析。在保守估計下,10-12年EPS為0.24、0.35、0.43元;在樂觀估計下,10-12年EPS為0.77、0.57、0.72元,合理價格17.50元。給予“強烈推薦”評級。 | ||
