| 發布日期： 2011-02-11 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
|
國泰君安：金宇集團疫苗業務將重回增長 11:01:4809 年收入下降,毛利率上升。生物制品、房地產、紡織等三大主業收入都有下降,營收下降16%;由于房地產毛利率上升,綜合毛利率提高1.9 個百分點;凈利潤6647 萬元,降幅小于收入,下降7.9%。 生物制品近兩年收入下降。由于豬藍耳疫苗的價格下降,金宇集團疫苗業務收入自07 年之后連續兩年下降,09 年由于進口助劑成本上漲,毛利率也出現下降。 定增將啟動疫苗新一輪增長。公司去年公告了非公開增發預案,計劃以不低于8.08 元/股發行不超過5000 萬股,募集資金不超過3.7 億元。其中懸浮培養項目將使疫苗產品達到品質提升、成本下降的雙重效果,將使公司的疫苗產品領先行業2-3 年,進入新一輪的增長。 地產與羊絨業務。公司將地產業務作為第二主業,未來計劃適時持有優質商業物業,獲取穩定的現金流;公司的羊絨業務歷史包袱已經基本處理干凈,預計2010 年將實現盈利,不再對公司的盈利形成拖累。 謹慎增持評級,目標價12 元。我們對金宇集團2010-12 年EPS 預測為0.39/0.49/0.61 元,對疫苗、地產業務分部估值,目標價12 元,“謹慎增持”評級。 研究員：秦軍 2010-07-26 | ||
