| 發布日期： 2011-02-11 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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中期業績高增長,符合預期。金宇集團2010 年中期實現營業收入2.98 億元,同比增長12.4%;實現凈利潤5694 萬元,同比增長77.7%,EPS 為0.203 元。 毛利率、凈利率均大幅提升。由于部分采用了懸浮培養工藝、且原材料價格較為穩定,疫苗業務毛利率提高10.3 個百分點到63.8%;房地產業務由于成本、收入確認的時間差異,毛利率高達69.2%。綜合毛利率為49.2%,同比提高6.9 個百分點;凈利率為19.1%,同比提高7 個百分點。 再融資將使疫苗業務重回增長軌道。使用懸浮工藝生產的疫苗,能夠達到提高品質(提高純度、降低副反應、延長保護期)、降低成本的雙重效果。公司計劃通過再融資大規模改造生產設備,其整體工藝水平將比行業領先2-3 年,疫苗業務將重回增長軌道。 地產業務維持穩定。金宇鉆石、金宇新天地項目的收入,將對公司2012 年及以后產生貢獻,金宇新天地項目或將成為公司試水商用物業的嘗試。 估值相對較低,提高目標價到 14 元。我們維持對金宇集團2010-12 年EPS 預測為0.39/0/50/0.61 元,這是一個相對保守的預測,基于目前生物制品、房地產板塊的平均估值水平,我們提高金宇集團目標價到14 元,維持謹慎增持。 研究員：秦軍 2010-08-18 | ||
