| 發布日期： 2011-02-14 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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公司新建的輸液基地擁有一條玻瓶生產線和十條軟袋生產線。這一條玻瓶生產線的年產能超過1億瓶。該生產線今年四月份已經穩定生產。預計軟袋生產線明年可以形成1.8億袋的產能。隨著產能的釋放,我們預計今明兩年大輸液的銷售額會相應大幅增長,預計大輸液今年銷售增長50%,明年有望再翻倍。公司的規劃是三年內確定公司大輸液在河南省的領導地位,不排除整合其他輸液企業的可能。 雙黃連系列保持穩定增長 公司的主打品種雙黃連口服液將保持穩定增長。雙黃連系列產品未來的主要增長點是雙黃連合劑和雙金連合劑。公司的雙黃連合劑是基本藥物獨家品種,隨著基本藥物制度的推進該產品有望放量增長。 雙金連合劑是雙黃連口服液的升級換代產品,具有更好的療效。公司將從今年底開始加大該產品的廣告投入力度,銷售力爭實現三年過億,去年該產品的銷售收入約一千五百萬。 醫藥商業盈利能力低,改善空間大 去年是太新龍醫藥運營的第一年,主要業務范圍在鄭州市及周邊的幾個城市。未來公司將一方面豐富業務終端,擺脫僅依靠批發的局面,同時將公司的醫藥商業業務逐步推向全省。公司去年實現銷售收入3.6個億凈利潤僅有33萬元,盈利能力較低。我們認為隨著公司業務的逐步成熟公司的盈利能力將會逐步恢復。 盈利預測與投資評級 我們認為公司的看點比較多,未來幾年基本面存在較大改善可能,需要進一步跟蹤研究。我們預測2010-2012年公司分別實現EPS0.11元、0.18元和0.23元,以8月4日收盤價7.23元計算,對應動態PE 分別為63倍、39倍和32倍,公司目前估值水平較高,考慮到公司基本面潛在的改善,我們暫時給以公司持有的投資評級。 風險提示 雙金連合劑的市場開拓低于預期;大輸液市場競爭加劇。 研究員：葛崢，李平祝，吳曉雯 所屬機構：廣發證券股份有限公司 | ||
