| 發布日期： 2011-02-21 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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事件: 美羅藥業發布董事會決議公告,主要議案如下: 1)通過《關于公司搬遷改造(一期)相關國有土地使用權收儲補償的議案》。公司總計將獲得補償費用7.259億元。 2)調整公司管理層,原總經理王杰不再擔任總經理,專職負責國際商務工作,聘任楊峰為公司總經理,并對其他高管做了調整。同時,對公司董事會成員做了調整。 3)修改公司章程。 點評: 搬遷的土地補償費用超過市場預期。此次大連高新區管委會(甲方)與公司(乙方)簽訂的土地收回補償協議,對公司原生產用地(土地面積90622.80平方米,房屋建筑面積59008.39平方米)收回補償,協商的總金額為7.259億元,超過此前我們預期的約4億元。 補償費包含但不限于地上房屋、建筑物、構筑物、不能搬遷的設備、土地使用權、輔助設施(如有)、附著物等綜合補償及可搬遷設備運輸費用、原材料等搬遷費用、停產期間經營損失、在職職工生活補貼、在職職工各種保險、新建企業環境評估費用、其他可能損失等搬(拆)遷費等一切因搬遷而產生的價值損失和費用。除上述收回補償費外,甲方不再向乙方支付其他任何費用,乙方不得以任何理由要求甲方增加補償費。 (1)在確定競牌人競買成功后的20個工作日內,甲方應向乙方支付補償費用總額的70%首付款5.0813億元; (2)在競牌人競買成功且乙方按本協議約定的交付條件將土地以及地上房屋、建筑物、構筑物、不能搬遷的設備、土地使用權、輔助設施(如有)、附著物等全部移交給甲方后的15個工作日內,甲方向乙方付清尾款2.1777億元。因此,我們預計這筆補償費用到帳,應該是2011年初。由此我們預估,將增加公司2011年EPS約1.7元。 公司管理層發生變化,有利于經營的正常開展。原總經理王杰,是國際化背景人才,主要熟悉國外市場的運作,對國內業務管理較少。隨著公司生產線建成,通過國內GMP認證,國內藥品銷售將出現較快增長,因此需要加強國內業務的經營。楊峰過去在公司的新特藥公司和商業公司都擔任過總經理,熟悉國內業務,由他出任總經理,能更好的促進國內業務的開展。而王杰專職于國際市場的開拓,也有利于減少其他業務的干擾,更好開展公司仿制藥國際化的工作。 美羅藥業業績已經處于拐點。今年搬遷完成并順利通過GMP認證,預期明年將以完整的經營年度貢獻業績。公司的核心大品種傷科接骨片,進入基本藥物目錄后出現放量,預計明年銷售不低于3億。阿米氟汀保持穩定增長,新藥來氟米特和小兒肺熱清顆粒開始進入推廣期。與國藥控股合作,帶動普藥銷售增長。這些都保證了公司國內業務未來每年可以實現30%左右的業績增長。 盈利預測。由于今年大部分時間停產,公司經營性業績較低。我們預計2010-2012年EPS分別是:0.01、1.99和0.67元。繼續維持“推薦”評級。 研究員：王晞 所屬機構：興業證券股份有限公司 | ||
