| 發布日期： 2011-02-21 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
|
業績回顧:2010 年上半年,公司實現營業總收入8.41億元,同比增長28.24%;實現凈利潤3225 萬元,同比增長61.64%。實現每股收益0.1026 元。 營銷改革調整到位,業績恢復性增長:2010 年上半年,藥品生產實現營業收入5.33 億元,同比增長24.76%,遠高于前兩年百分之十幾的增速。醫藥工業增長較快的主要原因在于:2010 年上半年實施營銷系統改革,公司按產品和終端結合的方式,對原母公司國內銷售組織架構進行改革,成立昆北、昆南、昆西、昆水、昆普五支營銷隊伍。繼續推進大品種的傾斜機制,推動主導品種的快速發展。包括:單品種銷售增長獎勵、大產品規模獎勵計劃和機制。進一步理順和強化公司產品銷售招投標組織和計劃,對資源進行集約并進行精細化管理,使營銷資源得以統籌利用。 三七系列——血塞通凍干粉(絡泰)繼續供不應求:上半年血塞通凍干粉針增長70%左右,年底有望投產3000萬支的新產能,將解決目前產能明顯不足的問題預計公司三七系列產品未來三年復合增長為35%左右。 天麻素系列——天眩清有望保持高增長。上半年天眩清保持40%的增速。天眩清注射液擁有定價優勢且沒有產能瓶頸,改革后的專業醫院營銷推廣有望推動其保持高增長。 預計公司天麻素系列產品未來三年復合增長為35%-40%。 蒿甲醚系列——突破值得期待。上半年,公司啟動了ARCO 國際化制劑基地建設,ARCO 的國際化突破值得期待,但是具體到對公司業績貢獻的影響還需要繼續等待。 貝克諾頓植入新產品:上半年TEVA 向貝克諾頓輸入的2 個新產品已經拿到上市許可,分別是阿奇霉素和環孢素A,新品的植入會進一步推動貝克諾頓的增長。貝克諾頓上半年凈利潤增速31%,未來兩年至少可以維持這一增速。 中藥廠可能成為另一亮點。公司于今年啟動昆明中藥廠有限公司的銷售改革工作,建立系統的營銷改革方案,目前銷售額和凈利率偏低的中藥廠可能成為公司兩年后的新增長點。 盈利預測與投資評級:維持對公司2010-2011 年的盈利預測,分別為0.30、0.49 元。維持評級“增持”。 風險提示: 大盤下跌的系統性風險;藥價改革等。 研究員：徐青 所屬機構：東吳證券有限責任公司 | ||
