| 發布日期： 2011-02-21 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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公司09年營業收入同比增長39.08%，歸屬于母公司的凈利潤同比大增674.19%。其中4季度實現EPS0.26元，占09年業績一半以上，主要原因是除了核苷酸漲價因素外，蘇氨酸和利巴韋林價格快速上漲也貢獻了可觀收益。 核苷酸等調味品業務大幅增長。調味品目前是公司規模最大的業務，09年同比大幅增長64.64%至7.13億。公司目前呈味核苷酸出廠價約170元/Kg，而反傾銷保證金的征收使得進口核苷酸成本提高，市場供需緊張，我們預計近期價格還將有所上調，毛利率進一步提升，10年銷量有望達到6000噸；蘇氨酸等飼料添加劑業務平穩增長。 蘇氨酸09年同比增長12.54%，受益于4季度價格快速上漲，全年毛利率達到20.16%，創下歷年新高。預計未來蘇氨酸價格將保持在一個合理可觀的水平. 利巴韋林等生化藥業務恢復增長勢頭。09年銷售收入約3億，同比增長28.43%。其中，抗病毒原料藥利巴韋林09年下半年以來價格急劇攀升給我們帶來了驚喜，目前市場價格有所回調，但仍維持在450元/Kg高位。 參股廣發證券(46.53,-0.22,-0.47%)帶來可觀股權投資收益。公司持有廣發證券614萬股(換股前)，目前其股價高達52.70元。據此測算，該部分賬面市值高達3.90億，折合每股0.75元，收益較為可觀. 維持推薦的投資評級。在不考慮廣發證券投資收益的前提下，假設10年核苷酸均價為16萬/噸，6000噸銷量，我們預計星湖科技(14.25,0.43,3.11%)10-12年的EPS為0.66、0.89和0.96元，維持推薦的投資評級。 | ||
