| 發(fā)布日期： 2011-02-23 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
|
據(jù)健康網(wǎng)最新消息:2010 年9 月7 日起,石藥7-ACA 由原來的750 元/kg,上調(diào)到800 元/kg,健康元焦作、魯抗等企業(yè)已跟進,主要山西威奇達停產(chǎn)搬遷,造成國內(nèi)7-ACA 供不應求,目前即將進入抗生素銷售旺季,貨緊局勢將持續(xù)。 2010 年7-ACA 價格回顧:前高后低,延續(xù)09 年以來的市場景氣,價格曾漲至1,000 元/kg,隨著抗生素需求進入淡季,8 月市場最低報價曾跌至750 元/kg。 我們認為7-ACA 此次漲價是對前期大幅下跌的一次調(diào)整,難現(xiàn)景氣:隨著魯抗醫(yī)藥等酶法7-ACA 的擴產(chǎn),市場供過于求的局面在所難免,要想重現(xiàn)上半年的景氣估計難度較大,但隨著抗生素需求旺季的到來,我們預計7-ACA 短期內(nèi)將小幅調(diào)整,向下可能性較小,預計全年均價能保持850 元/kg 左右的水平,相對于去年仍有小幅提升。 我們曾在公司中報點評中,提出目前7-ACA 價格的變化對公司價格影響有限:1、短期內(nèi)大規(guī)模擴產(chǎn)難實現(xiàn);2、公司酶法生產(chǎn)技術成熟;3、公司成本線較低,目前7-ACA 價格變動屬于預期內(nèi),對業(yè)績影響不大。我們認為7-ACA 對于公司的影響更多的體現(xiàn)在業(yè)績彈性上:假設10 年焦作健康元7-ACA 銷量達到850噸,均價為850 元/kg,由于公司提高了生產(chǎn)工藝的穩(wěn)定性,盈利能力增強,我們上調(diào)該部分業(yè)務的盈利預測,預計全年貢獻凈利潤2.3 億,eps 0.15 元(原為0.1 元),與09 年相比增長280%以上。 我們認為此次7-ACA 的漲價在預期內(nèi),繼續(xù)關注培南類制劑的認證進展,歐美市場的打開才是公司未來業(yè)績的保證。由于7-ACA 銷售全年有超預期的可能,我們上調(diào)公司盈利預測,10 年、11 年eps 為0.55 元、0.63 元(原為0.50 元、0.59 元),目前股價11.2 元,相當于10 年20 倍,繼續(xù)給予增持評級,目標價14 元。 研究員：易鏡明，鄭磊 所屬機構：國泰君安證券股份有限公司 | ||
