| 發布日期： 2011-03-02 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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公司發布了2010年年報。 公司2010年實現營業收入11.82億元,同比下降20.59%;營業利潤1.60億元,同比增長4.58%;利潤總額1.63億元,同比增長4.54%;歸屬于母公司凈利潤1.44元,同比增長11.52%;實現每股收益0.23元。利潤分配方案為每10股派現0.5元。 剝離藥批企業導致收入下降。公司2010年營業收入下降的主要原因為報告期內公司出售了旗下醫藥批發企業山西亞寶新龍藥業的股權,導致報表合并范圍發生變化,公司2010年醫藥批發實現營業收入1.84億元,同比下降了70.37%,剔除該因素影響,公司2010年營業收入同比增長了12.64%。 收入結構調整,整體盈利能力提升,費用率上升。由于公司醫藥批發業務毛利率較低,僅為3.38%,而醫藥生產業務的毛利率為54.70%,所以醫藥批發業務占比的下降使公司整體毛利率得到提高,報告期內公司綜合毛利率為46.27%,同比上升了11.40個百分點。由于公司收入規模下降,導致公司費用率水平上升,報告期內公司期間費用率為32.61%,同比上升了8.58個百分點。 出售股權,投資收益大增。公司出售股權使投資收益達到596萬元,2009年僅為5萬元,導致公司本年度在收入下降的同時保持了利潤的增長。 未來看點。緩控釋制劑即將進入業績貢獻期。公司按照美國FDA標準建立緩控釋制劑生產線已經完成了建設,未來公司緩控釋制劑產品線將得到豐富。目前公司的主要緩控釋制劑珍菊降壓片和硝苯地平片銷量增長迅猛,預計硝苯地平很快也將與珍菊降壓片一樣買入億元產品的行列。收購中醫藥大學藥廠,布局長遠發展。公司收購了北京中醫藥大學藥廠70%的產權,目前正在對公司清開靈注射劑生產線進行技術改造,預計2011年中期正常生產。雖然短期內該藥廠不會對公司產生較大的業績貢獻,但該廠研發實力雄厚,借助公司強大的銷售能力,未來清開靈注射液將實現高速增長。 盈利預測與投資評級。我們預計公司2011-2012年每股收益為0.31元和0.39元,對應昨日收盤價9.04元的動態市盈率為29倍和23倍,我們認為未來公司看點頗多,并且能在2011-2012年兌現,未來公司業績具有高增長預期,我們給予公司“謹慎推薦”的投資評級。 研究員：邵明慧 所屬機構：中郵證券有限責任公司 | ||
