| 發布日期： 2011-03-03 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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老牌政府背景藥廠，產品將與公司形成互補。江西制藥創立于1950年，是江西省最早的一家制藥廠，江西省為了加快國企改制力度，做大做強江西醫藥企業，把江西制藥從省直屬下放至南昌市管轄，并對江西制藥發起改制和重組動議。江西制藥集原料藥、化工中間體、獸藥生產營銷、科研開發為主，擁有頭孢菌素類、大環內酯類、氟喹諾酮類、氨基糖苷類、抗病毒類五個生產車間，所有產品通過GMP認證，自主編寫了藥物的美國DMF和歐洲DMF，單個產品的生產能力和市場占有率均達到全國同類產品的30%以上。其中喹諾酮類的環丙沙星、恩諾沙星、左旋氧氟羧酸酯，大環內酯類的阿奇霉素、克拉霉素、羅紅霉素在國內外市場中占有重要的份額，40%的產品銷往國際市場，并與歐、美多家制藥企業進行著深入廣泛的合作。我們認為江西制藥主要產品為針劑和原料藥，目前總體收入規模約2億元，核心產品硫酸小諾霉素較有看點。目前仁和藥業(19.80,-0.87,-4.21%)產品覆蓋膠囊劑、顆粒劑、片劑、栓劑、軟膏劑、搽劑等藥品以及健康相關產品，包括仁和可立克、優卡丹、婦炎潔等。如果成功完成對改制重組，江西制藥的產品將與公司的產品形成互補。 公司外延擴張順利。公司2009年收購了江西康美醫藥保健品有限公司100%股權、江西藥都仁和制藥有限公司100%股權和江西航天泰力士藥業有限公司100%股權。未來還有望在滿足一定條件下，將江西閃亮制藥有限公司和江西仁和藥用塑膠制品有限公司資產注入上市公司。 公司降本增效和開源節流成果顯著。2010年上半年，公司實現收入4.57億元，同比減少5.97%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤9108萬元，同比增長122.92%，實現攤薄每股收益0.22元。歸屬于母公司凈利潤同比大幅增長，主要因為成本和費用降低，營業成本和銷售費用分別同比減少26.57%和24.10%。主要舉措為廣告投放媒體從電視轉向性價比更高的網絡，這使得公司銷售費用大幅降低，盈利能力大幅提高。 維持盈利預測。明年婦炎潔、優卡丹、可立克收入有望恢復穩步增長。我們維持盈利預測，2010-2012年攤薄后EPS分別為0.50元、0.62元和0.76元，給予2011年35倍市盈率，目標價21.7元，維持“增持”評級。
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