男人影院yy 111111,久久综合狠狠,AV天堂最新手机网址,最新国产亚洲韩国日本美女 ,视频一区二区 风间由美,被黑人连续中出视频,一本AV高清一区二区三区,九月色婷婷九月在线视频,亚洲高清视频在线观看你懂,午夜福利av无码一区二区,免费A∨中文高清乱码专区软件,久久精品女人天堂AV免费下载 ,亚洲高清国产拍精品闺蜜合租,黄网站色在线观看免费,又大又长又租又大的房子,无翼邪恶工囗漫画大全

投資要點

事件:
 
公司發布公告,擬非公開發行股票不超過5,000萬股。該發行方案尚需提交公司股東大會審議批準后報中國證監會核準。

點評:

發行概況。公司擬向證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財務公司、保險機構投資者、合格境外機構投資者以及其他境內法人投資者、自然人等10名以內的特定對象非公開發行不超過5,000萬股。發行價格不低于18.36元/股。這是公司自2009年增發后的又一次融資(發行6,000萬股,募集資金7.1億)。

募集資金項目。本次募集資金主要用于相關資產的收購及補充流動資金。包括以下六個方面:1)收購江西藥都樟樹制藥有限公司100%股權;2)收購江西藥都藥業有限公司100%股權;3)通過增資擴股方式獲得江西制藥70%的股權;4)收購江西仁和藥用塑膠制品有限公司55%股權;5)購買公司租用仁和(集團)的辦公場所;6)補充流動資金。
豐富公司中成藥產品線、進軍處方藥領域。1)對“江西藥都樟樹制藥有限公司”的收購將豐富公司中成藥的產品線。“藥都樟樹制藥”旗下擁有中藥保護品種13個(如大活絡膠囊、強力琵琶膠囊、健腦安神片等),國家級新產品9個,其2010年實現銷售收入1.25億,利潤總額690萬。2)對“江西制藥”的收購將吹響公司進軍處方藥的號角。“江西制藥”以處方藥的生產銷售為主,旗下擁有國家藥品生產批準文號的品種337個,其中進入國家基本藥物目錄的有125種,主要產品包括硫酸小諾霉素、依帕米星等。“江西制藥”具備年生產針劑3億支、片劑30億片、大輸液2000萬瓶、膠囊1億粒、凍干粉針200萬瓶、抗生素發酵噸位800立方米的生產能力,其2010年實現收入1.3億,利潤總額97萬。

繼續夯實營銷能力。公司在2010年完成了有序的渠道層級管理及直接發貨至終端的營銷改革。此次募投項目將通過對“江西藥都藥業有限公司”及“江西制藥”的收購進一步夯實公司的營銷能力。1)“江西藥都藥業”主要從事中成藥、化學藥的銷售,其規模不大,2010年實現銷售收入1.5億,利潤總額1292萬。2)公司此次對“江西藥業”的增資擴股,有一部分資金用于組建“江西制藥”的營銷團隊,不斷地發展公司處方藥領域的銷售能力。
本次融資的意義。本次非公開增發股票,雖然對公司EPS有一定的攤薄,但有助于提升公司的核心競爭力。1)本次發行完成后,公司的中成藥產品線得到擴張、處方藥領域也獲得眾多品種,在公司不斷夯實營銷能力的前提下,公司的收入與利潤必定會邁上一個新臺階。2)本次增發完成后,將使公司財務狀況得到進一步優化與改善,補充部分流動資金直接改善了公司的現金流狀況,降低了財務費用,有利于增強上市公司的財務穩健性。3)本次發行收購仁和(集團)所持“江西仁和藥用塑膠制品有限公司”55%的股權,一方面可以降低藥品生產企業產品成本,另一方面也可以減少公司與集團的關聯交易。

盈利預測。我們假設公司此次非公開增發的募投項目在2012開始為公司貢獻業績。不考慮發行后股本變更的影響,我們小幅上調2012年的業績預期,預估2010-2012年EPS分別為:0.53、0.76和0.98元,若按增發上限5,000萬股攤薄后,我們預估2010-2012年EPS分別為:0.48、0.67和0.88元。我們看好“仁和藥業”不斷豐富的產品線和不斷夯實的營銷能力,維持“推薦”評級。