| 發布日期： 2011-03-03 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
|
公司公告定向增發預案,發行數量不超過5000萬股,發行價不低于18.36元/股,募集資金約9億元。主要用于:①向樟樹醫藥集團收購樟樹制藥和藥都藥業各100%股權;②對江西制藥增資擴股改造、獲取70%股權;③向仁和集團收購藥用塑膠公司55%股權及購買辦公場地;④補充流動資金。 分兩步控股江西制藥70%股權,未來盈利改善空間很大。江西制藥以普藥為主,產品涵蓋抗炎消菌、消化系統、解熱鎮痛、心血管等領域,共有337個批文。 由于歷史包袱重、體制落后,近年經營處于盈虧平衡,2010年收入1.3億元,凈利潤97萬元。公司本次對江西制藥增資擴股總投入3.2億元,擬分兩步重組改造:第一步增資9500萬,用于債務重組和解決歷史遺留問題,取得45.49%股權;第二步增資2億元,全面改造,最終獲得70%股權(詳見表2)。江西制藥歷史悠久,品種多,人才多,在省內積累豐富社會資源和良好品牌。通過本次并購,雙方將優勢互補,有助于提升公司整體實力。江西制藥未來盈利改善空間很大,有望為公司快速成長注入新的動力。 收購樟樹制藥+藥都藥業100%股權,整合樟樹醫藥資源。樟樹制藥、藥都藥業主營中成藥,前者負責生產,后者負責銷售,現有230個品種,其中中藥保護品種13個,主要產品大活絡丸。2010年兩家企業凈利潤合計1567萬元,項目投資額約3億元。仁和起源于樟樹,收購樟樹制藥+藥都藥業100%股權,有助于整合當地醫藥資源,豐富自身產品種類,創造新增長點。 收購藥用塑膠公司55%股權,兌現集團承諾。藥用塑膠公司主要向公司提供包材配套,2010年收入2537萬元,凈利潤457萬元,項目投資額約5000萬元。 收購藥用塑膠公司后,將可解決關聯交易,兌現集團承諾。其他募集資金分別用于購買辦公場地(約1.5億)和補充流動資金(約8000萬)。 啟動定向增發,整合拉開序幕,維持增持評級。不考慮增發股本攤薄,維持2010-2012年每股收益0.55元、0.82元、1.06元,同比增長40%、48%和30%,對應市盈率38倍、26倍、20倍。公司啟動增發,拉開整合序幕,并購的企業產品多、營銷改善空間大,與公司形成優勢互補,實現整體實力飛躍式發展。 公司自身延續OTC多品牌戰略,推廣“仁和健康到家”理念,擴大營銷改革成果,實現多點花。當前估值便宜,維持目標價32.6元和增持評級。 | ||
