| 發(fā)布日期： 2011-03-04 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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投資要點(diǎn)： 診療人次上升，診斷試劑具備加速成長(zhǎng)的環(huán)境。據(jù)統(tǒng)計(jì)，臨床診斷試劑已發(fā)展成為一個(gè)擁有200億美元的國(guó)際市場(chǎng)，60-80億元國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的生物制品行業(yè)，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)估計(jì)，未來(lái)5年國(guó)內(nèi)臨床診斷市場(chǎng)的年增長(zhǎng)率將高達(dá)15%～20%。比對(duì) 科華生物(行情 股吧)的盈利能力和全國(guó)診療人次的增速，二者正相關(guān)度較高，醫(yī)改的推進(jìn)必將促進(jìn)診療人次快速增長(zhǎng)，從而催生出巨大的診斷試劑市場(chǎng)，作為診斷試劑龍頭的科華生物，將是最大的受益者。 醫(yī)療器械行業(yè)處于黃金發(fā)展時(shí)期。從需求方看，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)總共是31萬(wàn)家，在這些醫(yī)療機(jī)構(gòu)擁有的醫(yī)療儀器和設(shè)備中，有15％左右是20世紀(jì)70年代前后的產(chǎn)品，有60％是20世紀(jì)80年代中期以前的產(chǎn)品。隨著醫(yī)療機(jī)構(gòu)不斷淘汰老、舊、殘、次醫(yī)療設(shè)備，必將拉動(dòng)巨大的需求潛力。科華生物2009年儀器銷售的增長(zhǎng)速度及未來(lái)兩年的銷售目標(biāo)是行業(yè)快速發(fā)展的寫(xiě)照。 血篩市場(chǎng)將啟動(dòng)，科華如虎添翼。在2010年1月28日召開(kāi)的全國(guó)醫(yī)政工作會(huì)議上，衛(wèi)生部副部長(zhǎng)馬曉偉強(qiáng)調(diào)，開(kāi)展血液篩查核酸檢測(cè)試點(diǎn)工作是2010年全國(guó)醫(yī)政重點(diǎn)工作之一。我們統(tǒng)計(jì)了北京、上海、廣州等20個(gè)全國(guó)重點(diǎn)城市血液中心的采血量，20個(gè)城市采血量約為800噸/年，推算出2010年血篩試點(diǎn)市場(chǎng)約為1.6億元，全面啟動(dòng)后，血篩市場(chǎng)約為10億元/年。 盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2009-2011年的基本每股收益分別為0.52元、0.65元和0.83元，考慮血篩市場(chǎng)，基本每股收益分別為0.52元、0.75元和1.13元，對(duì)應(yīng)上一個(gè)交易日22.17元的收盤(pán)價(jià)，動(dòng)態(tài)市盈率分別為43倍、30倍和20倍，估值較低。 根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)與預(yù)測(cè)，血篩市場(chǎng)2010年啟動(dòng)后，將給公司帶來(lái)可觀的利潤(rùn)。考慮血篩市場(chǎng)，2009-2011年歸屬于母公司凈利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率為41%。給予公司2010年40倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為30元，給予公司2011年30倍市盈率，對(duì)應(yīng)的目標(biāo)價(jià)為34元。 公司目前的股價(jià)為22.17元，有35%-53%的上漲空間，上調(diào)公司的投資評(píng)級(jí)至“買(mǎi)入”。 | ||
